蓝鲸新闻8月28日讯，8月27日，云南铜业（000878）(000878.SZ)公布2026年中报，公司依托铜采选冶一体化产业链协同及凉山矿业资产注入，受益于铜价高位运行与硫酸等副产品价格坚挺，报告期业绩实现显著增长；同时，公司完成重大资产重组并实施现金分红，股东回报与资源储备同步增强。
财报数据显示，报告期公司实现营业收入1115.49亿元，同比增长32.76%；归母净利润18.97亿元，同比增长29.05%；扣非净利润18.20亿元，同比增长52.94%。经营活动产生的现金流量净额为-34.23亿元，净流出规模较上年同期收窄。总资产665.11亿元，较上年末增长13.05%。公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.4元(含税)。营收与利润同步高增，且扣非净利润增速显著高于归母净利润，显示主业盈利能力实质性改善，但经营现金流仍受存货占用影响处于净流出状态。
公司业务涵盖铜采选、冶炼及贵金属（881169）提取，核心产品为阴极铜、黄金、白银及硫酸。报告期内，阴极铜收入795.32亿元，占比71.30%，同比增长20.88%；贵金属（881169）收入254.32亿元，占比22.80%，同比大幅增长133.62%；硫酸收入29.25亿元，占比2.62%，同比增长123.52%，毛利率高达84.85%，成为重要利润补充。产量方面，阴极铜83.65万吨，黄金15.20吨，白银554.88吨，均完成进度目标。
业绩增长主要得益于量价齐升及资产并表。一方面，全球铜供需偏紧支撑铜价高位震荡，LME三月期铜均价同比显著上涨，带动公司产品售价提升；另一方面，2025年末完成的凉山矿业40%股权收购于本期纳入合并报表，增厚了铜精矿自给量与利润规模。此外，硫酸作为冶炼副产品，受下游磷肥等行业需求拉动，价格持续高位运行，有效对冲了铜精矿加工费(TC)跌至负值带来的冶炼端压力。尽管营收规模扩大，但受原料价格高位及备货增加影响，存货规模增至266.11亿元，导致经营性现金流承压。
展望后续，全球能源（850101）转型及AI数据中心建设有望延续对铜需求的支撑，但铜精矿供应紧张导致加工费低位运行仍是行业主要挑战，冶炼企业盈利空间受到挤压。公司面临的主要风险包括铜价大幅波动带来的库存减值风险，以及资源储量相对短缺的长期约束。随着红泥坡铜矿等重点项目建设推进，公司资源自给率有望进一步提升。后续需重点关注铜精矿加工费走势对公司冶炼毛利的影响，以及经营现金流随存货周转改善的情况。
