蓝鲸新闻8月29日讯，8月28日，星华新材（301077）(301077.SZ)公布2026年中报，公司依托反光材料主业稳健增长，并通过收购东旺智能切入人工智能（885728）赛道实现业务多元化，报告期营收规模显著扩张，但受合并范围变化及新业务整合影响，净利润出现下滑，呈现“增收不增利”特征；同时，公司完成对AI领域标的控股，商誉规模大幅增加，后续整合效果值得关注。
财报数据显示，报告期公司实现营业收入5.25亿元，同比增长35.30%；归母净利润6745.17万元，同比下降16.12%；扣非归母净利润6471.35万元，同比下降18.78%。经营活动产生的现金流量净额为9432.75万元，同比增长9.87%。期末总资产20.97亿元，较上年末增长22.47%，主要系合并范围扩大所致。公司营收与利润走势背离，主业盈利能力承压，且利润增长质量受到非经常性损益及新业务初期投入的影响。
从业务结构看，公司传统反光材料业务保持基本盘稳定，报告期实现收入3.03亿元，同比增长1.87%，毛利率为29.85%，同比下滑1.57个百分点。新增的人工智能（885728）业务板块成为营收增长的主要驱动力，其中信息化及数字化业务收入1.19亿元，人工智能（885728）软硬件销售及GPU维修维保业务收入874.42万元，后者同比激增1891.04%。
业绩变动主要源于报告期内公司完成对东旺智能70%股权的收购，将其纳入合并报表范围，带动营收大幅增长35.30%。然而，由于东旺科技所处信息技术服务行业毛利率相对较低，且合并后销售费用、管理费用分别大幅上升93.85%和58.66%，导致整体利润率被摊薄。此外，财务费用由上期的-1281.74万元转为正数225.51万元，主要系利息收入减少所致，进一步侵蚀了净利润。
行业层面，随着安全应急装备迭代升级及户外运动日常化趋势深化，反光功能面料在时尚消费（883434）领域的应用前景广阔，公司通过入选lululemon供应链等举措巩固了在该细分领域的先发优势。同时，人工智能（885728）产业处于高速发展期，政策鼓励AI与制造业深度融合，为公司新业务提供了市场机遇。但公司也面临市场竞争加剧、原材料价格波动以及切入AI领域后的业务融合风险。特别是本次收购形成商誉9334.29万元，若东旺科技未来业绩不及预期，存在商誉减值风险。后续需重点关注反光材料主业毛利率能否企稳回升，以及AI新业务的盈利能力和商誉减值测试情况。
