发泡材料生产商——常州天晟新材（300169）料集团股份有限公司(300169.SZ，下称“天晟新材（300169）”)的股东分歧再度被摆到台前。
8月28日晚，天晟新材（300169）披露《关于董事对定期报告有异议的说明公告》。公司第六届董事会第二十一次会议审议2026年半年度报告相关议案时，董事韩庆军投下反对票。
经济导报记者注意到，韩庆军为青岛融海国投资产管理有限公司(下称“融海资产”)提名委派董事。公告称，韩庆军按照融海资产指示要求，无法保证公司《2026年半年度报告》《2026年半年度报告摘要》内容真实、准确、完整”。
这场分歧背后，是天晟新材（300169）持续多年的亏损、筹划控制权变更，以及青岛国资股东自身在天晟新材（300169）股权版图中的角色变化。
2020年，融海资产曾以战略投资者身份进入天晟新材（300169），并一度与一致行动人合计持有公司10.7%的股份，成为第一大股东。如今，融海资产持股比例已经降至2.98%，所持股份全部被冻结。
连续六年亏损，青岛国资称“濒临退市边缘”
此次投反对票，融海资产首先将矛头指向天晟新材（300169）长期亏损。
公告显示，融海资产认为，天晟新材（300169）“自2020年至2025年，连续六个会计年度的年报扣非后归母净利润均为负值”，各年度亏损分别为3.01亿元、1.66亿元、1.93亿元、1.63亿元、0.59亿元及1.39亿元，“累计亏损已超过10.2亿元”。
进入2026年，公司经营状况仍未明显改善。今年上半年，天晟新材（300169）实现营业收入2.39亿元，同比增长7.6%；归母净利润419.17万元，实现扭亏，但扣非后归母净利润仍亏损842.85万元。
融海资产认为，天晟新材（300169）“经营持续恶化，濒临退市边缘”，并表示对于半年报及相关议案所涉财务数据的真实性、准确性和完整性，“我方无法予以确认和保障”。
对此，天晟新材（300169）明确回应称，“濒临退市边缘”的表述“不符合客观事实”。
公司表示，经自查，公司不存在《深圳证券交易所创业板股票上市规则》规定的退市风险警示或终止上市情形。2025年度审计报告为无保留意见，公司2025年度经审计的利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低虽为负值，但扣除后的营业收入超过1亿元，且期末净资产为正值，“不存在财务类强制退市的任何情形”。
对于董事提出的连续亏损问题，天晟新材（300169）认为，2020年至2025年历年扣非净利润数据均来自公司历期定期报告公开披露信息，“前述公司经营数据欠佳与半年报的真实、准确、完整性没有直接因果关系”。
值得注意的是，此次半年报异议并非青岛国资与天晟新材（300169）之间首次出现分歧。早在2026年初，天晟新材（300169）筹划控制权变更时，融海资产委派董事韩庆军就曾对相关方案连续投出反对票。
曾持股10.7%，青岛国资如今仅剩2.98%
融海资产与天晟新材（300169）的关系，最早可以追溯至2020年。
2019年，天晟新材（300169）经营出现大幅亏损，当年营业收入8.94亿元，归母净利润亏损2.89亿元。2020年，为引入战略投资者，当时天晟新材（300169）控股股东吴海宙、晟衍(上海)投资管理有限公司向融海资产转让3000万股股份，占当时总股本9.2%，交易价格为2.96亿元。
此后，吴海宙、吕泽伟、孙剑等股东解除一致行动关系。融海资产与一致行动人长沙盈海合计持股10.7%，成为天晟新材（300169）第一大股东，上市公司由此处于无控股股东、无实际控制人状态。
融海资产背后具有明显的青岛国资背景。企查查信息显示，融海资产由青岛融海国有资本投资运营有限公司100%持股，后者由青岛市李沧区政府投资项目绩效评价和国有企业服务中心100%持股。
值得关注的是，国资进入天晟新材（300169）后，双方曾有较大规模业务合作。
天晟新材（300169）此前披露，曾与青岛融海国有资本投资运营有限公司旗下的青岛融实发展控股有限公司开展大额业务合作。
但此后天晟新材（300169）的经营并未实现明显反转。
2020年至2022年，公司归母净利润分别亏损2.85亿元、1.64亿元和1.88亿元，营业收入则从8.94亿元下降至5.85亿元。
到了2023年，融海资产所持股份又出现司法拍卖。2023年8月，天晟新材（300169）公告称，融海资产所持1200万股被司法拍卖并完成过户登记。股份变动后，融海资产及一致行动人持股比例由10.7%降至7.02%，吴海宙持股2542.31万股，占比7.8%，成为第一大股东。
曾经作为战略投资者进入并成为第一大股东的青岛国资股东，逐渐退居上市公司主要股东序列。
半年报显示，截至2026年6月末，融海资产持有天晟新材（300169）1013.14万股，占比2.98%，全部处于冻结状态；其一致行动人长沙盈海持股488.97万股，占比1.44%。
控制权今年再起变局，
青岛国资又与公司“唱反调”
更值得关注的是，天晟新材（300169）今年以来又在筹划新的控制权变更。
2026年1月，天晟新材（300169）披露，股东吕泽伟、孙剑与北京融晟鑫泰科技发展合伙企业(有限合伙)(下称“融晟鑫泰”)签署股份转让协议，后者拟合计受让2048.95万股公司股份。
与此同时，公司拟向特定对象发行5000万股A股股票，北京融晟致瑞科技发展合伙企业(有限合伙)(下称“融晟致瑞”)拟以现金全额认购。
按照公司当时披露的方案，本次交易完成后，融晟致瑞将成为上市公司控股股东，其与融晟鑫泰的一致行动人尉立东将成为上市公司实际控制人。
公开信息显示，尉立东为北京尚融资本管理有限公司实际控制人，1999年毕业于清华大学水利（885572）水电工程系，拥有20年资产管理及股权投资经验。
4月28日，天晟新材（300169）进一步披露受让方股权结构调整情况。融晟鑫泰原有部分合伙人退出，LP调整为深圳市骏启投资有限公司等，相关出资结构尚需办理工商变更登记。
不过，公司也提示，协议转让尚需通过深交所合规性审核并办理过户；向特定对象发行股票还需获得深交所审核通过及证监会同意注册，相关事项仍存在不确定性。
正是在这一轮控制权变更及资本运作推进过程中，融海资产持续表达反对意见。
此次半年报异议公告中，融海资产再次强调，在上市公司“连年巨额亏损、濒临退市边缘”的背景下，仓促推进控制权变更及大规模员工股权激励，“缺乏充分的信息披露与合理的战略规划”。
融海资产还质疑，新增股份进一步稀释其持股比例，并称股权激励资金来源的合规性与合理性存疑。
天晟新材（300169）则逐项回应称，相关发行及股权激励计划均已经董事会、股东会依法审议通过，激励对象认购资金来源为自有资金或合法自筹资金，公司未提供任何形式的财务资助。
成立于1998年的天晟新材（300169）主营高分子新材料的研究、开发、生产和销售，产品包括软质发泡材料、硬质发泡材料、功能性零部件以及功能性胶带及涂布产品。
其中，公司硬质发泡材料业务的经营主体包括常州天晟复合材料有限公司、Polyumac、青岛图博板材有限公司(下称“青岛图博”)。半年报显示，青岛图博主要生产蜂窝材料。
对于天晟新材（300169）而言，新的控制权变更能否最终落地，以及新股东能否真正改善公司持续多年的盈利困境，仍有待后续进展观察。
