开源证券股份有限公司诸海滨,余中天近期对星图测控进行研究并发布了研究报告《北交所信息更新：GW与千帆星座加速组网，2026H1实现商业航天（886078）营收2,069.80万元占比23%》，给予星图测控增持评级。
星图测控(920116)
2026H1实现总营业收入0.91亿元，维持“增持”评级
星图测控披露2026半年报，2026H1实现总营业收入0.91亿元，同比减少8.49%；实现归母净利润0.28亿元，同比减少14.62%；扣非归母净利润1863万元同比增长32.76%。我们维持盈利预测，预计2026-2028年星图测控实现归母净利润1.18/1.40/1.70亿元，对应EPS为0.53/0.63/0.76元，当前股价对应PE为83.3/70.3/57.8X，维持“增持”评级。
2026H1商业航天（886078）实现营收2,069.80万元，技术开发与服务毛利率52.99%2026H1星图测控在特种航天领域实现营收7,006.05万元，占比77.19%；商业航天（886078）领域实现营收2,069.80万元，占比22.81%。细分产品看，技术开发与服务实现营收8226万元同比增长6.66%，对应毛利率52.99%。2026年，公司将着力推进“星眼”太空感知试验卫星发射、感知处理中心建设等工作，开展天基太空感知各项创新技术试验，实现在轨稳定运行，初步构建空间态势数据以及碰撞预警信息发布体系，为后续“星眼”太空感知星座建设奠定基础；开展卫星“智驾”相关核心技术攻关，创新卫星在轨服务商业模式。加快地面站网规模建设，推进海外测控站网布局；开展Ka频段、高码率数传、激光星地链路等新技术研究。
2026H1我国入轨卫星218颗，同比增长43.42%，GW与千帆星座加速组网2026年上半年，全球火箭发射次数达154次，再创历史新高。其中美国完成95次发射；中国完成44次发射，位居第二，发射次数较2025年同期增长25.7%。2026年1月，美国联邦通信委员会批准SpaceX（SPCX）新增部署7,500颗第二代Starlink卫星的申请，使获批二代卫星总数达1.5万颗。亚马逊（AMZN）LEO星座截至2026年年中在轨卫星390颗，达到了启动商业服务的关键门槛。国内方面，上半年我国入轨卫星共计218颗，同比增长43.42%，其中商业卫星占比94%，通信卫星占比65%，84%的卫星部署于低地球轨道。GW星座与千帆星座持续加速组网。千帆星座在轨总量突破238颗。GW星座亦持续推进密集组网发射，在轨数量突破172颗。
风险提示：技术更新迭代风险、行业政策变动风险、收入季节性波动风险。
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