可孚医疗（301087）8月28日发布投资者关系活动记录表，公司于2026年8月28日接受72家机构调研，机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、证券公司（399975）、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍：
问：融昕呼吸机FDA获批后，美国市场开拓策略与放量展望如何？公司呼吸机业务与融昕医疗存在哪些协同优势与定位差异？
答：公司于去年底战略参股深圳融昕30.74%股权，其家用呼吸机在今年7月取得美国FDA510(k)认证，是目前少数同时获得中国NMPA、美国FDA、欧盟CE准入的国产呼吸设备企业。美国市场拓展方面，前期主要以体系建设和渠道搭建为重点，主要推进美国本土质量体系的合规衔接、售后服务网络建设以及经销商体系对接，逐步推进终端覆盖和市场导入。从业务定位来看，可孚医疗（301087）自研呼吸机目前重点聚焦国内OSA（阻塞性睡眠呼吸暂停）睡眠呼吸领域，以C10、C11系列为核心产品，主要面向家用消费（883434）市场，依托公司国内线上、线下全渠道优势推动产品快速放量；融昕医疗的产品则覆盖OSA睡眠呼吸、COPD（慢性阻塞性肺疾病）无创通气及重症呼吸等领域，尤其在肺病治疗方向具备较强的产品布局，与可孚现有呼吸机业务形成较好的互补，有助于进一步完善公司从睡眠呼吸到肺病治疗的呼吸产品管线。在协同方面，双方已围绕研发创新、海外注册及国内外渠道等方面开展合作，通过发挥各自在产品研发、市场渠道及海外市场拓展等方面的优势，进一步提升呼吸业务的综合竞争力。双方联合推出的大白X3 PRO已于8月12日上市，进一步丰富了公司呼吸领域产品矩阵。未来，公司将继续推动双方优势资源协同，在保持各自产品定位和业务特色的基础上，进一步拓展国内外呼吸设备市场。
问：飞利浦授权产品目前准入进度如何？2026年整体业务发展如何展望？
答：公司于2025年12月获得飞利浦（PHG）大中华区7个健康监测品类的品牌授权后，搭建独立运营团队，负责相关产品的研发、制造、品牌运营及销售服务。目前，首批产品已完成注册取证及生产线建设，上市筹备工作正在积极推进，力争尽快推动产品上市。今年，公司将重点推进产品上市及市场培育，通过产品推广和消费（883434）者教育，逐步提升市场对飞利浦（PHG）家用医疗器械（881144）产品的认知。从中长期来看，随着产品矩阵逐步完善、渠道覆盖持续扩大以及消费（883434）者认知不断提升，飞利浦（PHG）产品有望进一步丰富公司的中高端家用医疗器械（881144）产品布局，并成为公司未来新的业务增长来源之一。同时，双方也将依托各自资源优势，积极探索家用健康领域更多品类及业务层面的深度合作空间。
问：公司线上、线下渠道2026年整体经营展望如何？长期渠道发展策略是什么？
答：线上渠道：上半年收入14.33亿元，同比增长47.1%。今年以来，公司针对天猫、京东（JD）、抖音、拼多多（PDD）等核心平台实施差异化运营策略，结合不同平台的用户特征、内容生态及流量特点，实施差异化运营，进一步提升渠道覆盖和流量承接能力。在品类端，公司将围绕呼吸机、背背佳、助听器、理疗仪等核心大单品持续投入，通过产品升级、内容营销和精细化运营提升单品规模。线下渠道：上半年收入5.84亿元，同比增长23.2%。目前公司线下业务主要包括药房渠道、健耳听力连锁以及海外渠道等。药房渠道自2023年以来坚持质量优先于规模的经营策略，更加重视利润和现金流表现，目前渠道结构调整进展较为顺利，经营质量持续改善；健耳听力方面，在当前消费（883434）环境下，公司经营重点逐步由门店规模扩张转向单店经营效率提升，持续改善门店盈利能力。海外渠道方面，公司将依托可孚、华舟、喜曼拿等业务主体现有的海外渠道和资源，稳步推进海外市场拓展。随着深圳融昕呼吸机取得美国FDA注册，以及后续更多产品完成海外注册和上市，公司海外产品矩阵将进一步丰富，为海外业务发展提供新的产品支撑。长期来看，公司将继续推进线上线下全渠道融合，在保持核心渠道稳定增长的同时，更加注重渠道质量、经营效率和用户运营能力，通过核心品类聚焦、渠道结构优化和海外市场拓展，推动渠道业务实现更加健康、可持续的发展。
问：AI医疗方面的进展有哪些方面？未来分红情况预期如何？
答：公司于今年2月设立可孚人工智能（885728）研究院，持续推进AI技术在家用医疗器械（881144）和家庭健康管理场景中的应用。目前，公司内部大模型已完成开发，并针对呼吸睡眠领域开展垂直场景应用和能力验证。后续，公司将结合不同产品的应用特点，逐步将端侧AI能力拓（RIO）展至制氧机、血压计、血糖仪、心电设备、助听器、康复辅具等更多产品，进一步实现智能监测、异常风险预警及健康数据分析等功能，推动AI能力由单一产品向多品类复制。同时，公司积极推进与华为鸿蒙生态的合作，首批5大品类、17款产品已接入开源鸿蒙生态，实现设备自动发现、一键配对和数据同步。未来，公司将进一步探索家庭健康设备与医疗、康养等场景的互联互通，提升不同健康终端之间的数据协同能力，为居家养老、社区康养等场景提供更加便捷的健康管理服务。总体来看，公司现阶段对AI的布局仍以技术能力建设和产品应用落地为主，核心目标是利用AI提升产品智能化水平和用户体验，并逐步形成能够覆盖更多产品和健康管理场景的技术能力。未来分红方面，公司高度重视股东回报，将在保持稳健经营、持续投入研发和业务发展的基础上，结合公司经营情况、现金流状况及未来发展需要，持续实施稳定、可持续的股东回报政策，与股东共享公司长期发展成果。
问：公司上半年核心单品收入表现如何？哪些重点单品表现亮眼、具备较强后续成长潜力？
答：上半年，公司核心单品保持较快增长，前五大核心单品收入增速达到50%。从后续增长潜力来看，呼吸机、矫姿带、听力、理疗仪等重点品类仍处于持续放量阶段，同时CGM、飞利浦（PHG）产品等新品类也将陆续进入市场，为公司后续增长提供新的支撑。呼吸机是公司重点培育的高成长品类。今年3月，AI呼吸机C11上市，后续还将推出C11肺病呼吸机、C12旗舰机，持续完善产品矩阵。同时，参股企业融昕医疗家用呼吸机于7月取得美国FDA 510(k）认证，双方正围绕产品研发创新、海外注册以及国内外渠道资源等方面深化协同，有望进一步打开呼吸机业务的海内外增长空间。背背佳作为公司核心品类，坚持以产品创新激活消费（883434）需求，持续深耕大众矫姿市场，强化品牌心智。同时，通过渠道精细化运营，在稳固行业龙头地位的基础上，积极拓展目标人群及使用场景，充分挖掘矫姿赛道的增量蓝海。此外，听力业务、中医理疗仪等核心单品也保持较快增长，同时CGM、飞利浦（PHG）授权产品等新品即将上市，将成为公司未来重要的增量来源。目前公司已构建出层次分明、梯次布局的品类增长矩阵。未来将持续锚定高价值、高景气健康赛道，依托产品创新迭代、渠道效能优化、品牌势能建设及海外市场拓展，不断提升核心单品市场份额，同时加快战略新品的孵化与落地，为长期发展积蓄更充足的成长动力;
调研参与机构详情如下：
| 参与单位名称 | 参与单位类别 | 参与人员姓名 |
|---|---|---|
| 东海基金 | 基金公司 | -- |
| 交银施罗德基金 | 基金公司 | -- |
| 华夏基金 | 基金公司 | -- |
| 华安基金 | 基金公司 | -- |
| 华宝基金 | 基金公司 | -- |
| 同泰基金 | 基金公司 | -- |
| 嘉实基金 | 基金公司 | -- |
| 国泰基金 | 基金公司 | -- |
| 天治基金 | 基金公司 | -- |
| 太平基金 | 基金公司 | -- |
| 富国基金 | 基金公司 | -- |
| 招商基金 | 基金公司 | -- |
| 果实基金 | 基金公司 | -- |
| 浙商基金 | 基金公司 | -- |
| 浦银安盛基金 | 基金公司 | -- |
| 申万菱信基金 | 基金公司 | -- |
| 红土创新基金 | 基金公司 | -- |
| 荷荷基金 | 基金公司 | -- |
| 西部利得基金 | 基金公司 | -- |
| 鑫元基金 | 基金公司 | -- |
| 银河基金 | 基金公司 | -- |
| 东北证券（000686） | 证券公司（399975） | -- |
| 东方财富（300059）证券 | 证券公司（399975） | -- |
| 中信建投证券（HK6066） | 证券公司（399975） | -- |
| 中信证券（600030） | 证券公司（399975） | -- |
| 中泰证券（600918） | 证券公司（399975） | -- |
| 光大证券（601788） | 证券公司（399975） | -- |
| 兴业证券（601377） | 证券公司（399975） | -- |
| 华泰证券（601688） | 证券公司（399975） | -- |
| 华源证券 | 证券公司（399975） | -- |
| 华福证券 | 证券公司（399975） | -- |
| 华鑫证券 | 证券公司（399975） | -- |
| 国信证券（002736） | 证券公司（399975） | -- |
| 国新证券 | 证券公司（399975） | -- |
| 国泰海通（601211）证券 | 证券公司（399975） | -- |
| 国联民生（601456）证券 | 证券公司（399975） | -- |
| 天风证券 | 证券公司（399975） | -- |
| 平安证券 | 证券公司（399975） | -- |
| 开源证券 | 证券公司（399975） | -- |
| 方正证券（601901） | 证券公司（399975） | -- |
| 法巴证券 | 证券公司（399975） | -- |
| 浙商证券（601878） | 证券公司（399975） | -- |
| 申万宏源（000166）证券 | 证券公司（399975） | -- |
| 西部证券（002673） | 证券公司（399975） | -- |
| 中融汇信 | 阳光私募机构 | -- |
| 云阳宜品投资 | 阳光私募机构 | -- |
| 巨杉资管 | 阳光私募机构 | -- |
| 淡水泉投资 | 阳光私募机构 | -- |
| 混沌投资 | 阳光私募机构 | -- |
| 益恒投资 | 阳光私募机构 | -- |
| 麦星投资 | 阳光私募机构 | -- |
| 人寿养老 | 保险公司 | -- |
| 光大证券（601788）资管 | 保险公司 | -- |
| 渤海人寿 | 保险公司 | -- |
| 汇丰环球投资 | QFII | -- |
| 乐赢基金 | 其他 | -- |
| 冲积资管 | 其他 | -- |
| 华夏理财 | 其他 | -- |
| 华盖资本 | 其他 | -- |
| 宁银理财 | 其他 | -- |
| 安信证券资管 | 其他 | -- |
| 惠升基金 | 其他 | -- |
| 招商证券（600999）资管 | 其他 | -- |
| 明希资本 | 其他 | -- |
| 易鑫安 | 其他 | -- |
| 浙商证券（601878）资管 | 其他 | -- |
| 瀚朴投资 | 其他 | -- |
| 真脉投资 | 其他 | -- |
| 红思客资管 | 其他 | -- |
| 言是科技 | 其他 | -- |
| 远信基金 | 其他 | -- |
| 青榕资管 | 其他 | -- |
