8月27日晚间，便携按摩器具龙头倍轻松（688793）披露2026年半年度报告，核心财务数据走弱。财报数据显示，公司上半年实现营业收入3.66亿元，同比下滑4.92%；归母净利润亏损4715万元，较去年同期3611万元的亏损规模进一步扩大；扣非归母净利润亏损4239万元，同样呈现亏损加大态势，同时经营活动现金流净额为-3976万元，现金流承压。
报告期末，倍轻松（688793）总资产仅4.36亿元，较上年度末大幅减少29.34%；归属于上市公司股东的净资产1.86亿元，同比上年末下降20.16%，资产规模与股东权益大幅缩水。
对于本期业绩亏损扩大的核心原因，倍轻松（688793）在半年报中明确解释，主要系报告期内公司其他收益大幅减少、预计负债有所增加，双重因素叠加导致净利润亏损规模持续走高。
值得注意的是，当前国内深度老龄化加剧、职场人群亚健康问题频发，按摩健康管理市场需求持续升级，行业整体发展空间广阔，但行业红利并未落地转化为公司实际业绩。
线下直营门店收缩至100家
面对持续的经营压力，倍轻松（688793）持续推进线下渠道结构性改革，延续2025年下半年低效门店出清策略，重点关停高租金、低营收、持续亏损的线下门店，集中核心资源布局交通枢纽、中高端购物中心等高人流、高消费（883434）力优质场景。截至2026年6月底，公司国内线下直营门店精简至100家，较去年119家的门店数量有所收缩。
此次门店调整并非单纯缩减规模，而是完成经营逻辑的核心转变，从以往的粗放式规模扩张，正式转向“优结构、提效率、增体验”的精细化运营阶段。经过持续优化，留存门店的渠道质量、单店客流及运营效益均得到实质性改善，随着存量门店运营模型持续打磨、服务模式不断升级，国内直营渠道后续有望逐步修复，为业绩回暖提供支撑。
加码海外全球化布局
在国内市场短期承压的背景下，倍轻松（688793）将海外市场定为核心增长引擎，持续深化全球化战略布局。目前公司已搭建起覆盖亚马逊（AMZN）、美国沃尔玛（WMT）线上平台、TikTok Shop、速卖通、Shopee、Lazada等海内外主流跨境电商（885642）的全渠道运营体系，实现多平台协同运营与区域化精细化管理。
同时，公司摸索出成熟的海外运营模式，形成“TikTok内容种草+亚马逊（AMZN）承接转化+独立站品牌沉淀”的多层次渠道布局，有效提升海外线上业务运营效率与国际品牌影响力，为全球化业务规模化发展筑牢基础，有望对冲国内业务下滑风险，成为企业后续业绩增长的新突破口。
实控人因操纵证券市场判罚超4000万元
倍轻松（688793）在半年报中主动提示多项核心经营风险，企业后续发展不确定性显著。其一为持续亏损风险，目前公司未弥补亏损已超过实收股本总额三分之一，若后续消费（883434）市场持续低迷、门店修复不及预期、新品迭代乏力、新渠道增长受阻，公司或将延续亏损态势。
其二为行业竞争风险，智能便携按摩赛道热度持续攀升，头部企业加码布局、中小品牌持续涌入，市场竞争日趋白热化，若公司无法维持技术领先、加快新品落地，将面临市场份额下滑、产品降价承压的问题。
其三为财务流动性风险，受业绩持续亏损影响，公司资产负债率持续走高，经营现金流尚未转正，叠加金融机构授信审批趋于审慎、融资渠道拓展难度加大，企业后续或面临阶段性资金流动性压力。
其四为境外经营风险，海外市场地缘政治、政策法规、市场环境复杂多变，且公司海外运营经验不足、专业人才储备欠缺，全球化布局进程或受制约。
除经营风险外，公司还存在治理层面隐患。2026年6月，倍轻松（688793）实控人马学军等7人因2023年9月至2024年10月期间操纵公司证券市场，被证监会罚没合计4047.31万元，同时相关责任人被处以证券市场禁入、禁止交易等处罚。实控人违规事件严重损害企业品牌形象与投资者信心，进一步加大公司经营修复难度。
行业红利犹在，企业转型仍处阵痛期
整体来看，背靠国内大健康消费（883434）升级、深度老龄化的行业红利，便携按摩器具赛道长期发展逻辑未变。但现阶段倍轻松（688793）正处于渠道调整、全球化布局的转型阵痛期，短期无法摆脱营收下滑、亏损扩大、现金流承压的经营困境。
未来，公司能否走出业绩低谷，核心取决于国内存量门店精细化运营的落地效果、海外跨境业务的规模化增速，同时需突破新品研发、成本管控、资金流动性、公司治理等多重瓶颈。
