国金证券（600109）股份有限公司马居东近期对长春高新（000661）进行研究并发布了研究报告《业绩短期承压，创新转型加速》，给予长春高新（000661）买入评级。
2026年8月20日，公司发布2026年中报，上半年公司实现收入55.43亿元，同比-16.06%，实现归母净利润4.75亿元，同比-51.64%，实现扣非归母净利润4.96亿元，同比-52.02%；分季度看，26Q2公司实现营业收入29.55亿元，同比-18.03%，实现归母净利润2.00亿元，同比-60.88%，实现扣非归母净利润2.13亿元，同比-60.58%
经营分析
价格体系调整落地，短期业绩承压。公司核心产品长效生长激素金赛增自2026年1月1日起正式执行新版国家医保目录价格，产品临床可及性显著提升，公司同步调整销售政策，全力推进以价换量与市场覆盖。上半年金赛药业实现收入45.04亿元，较上年同期降低17.65%；实现归属于母公司所有者的净利润5.78亿元，较上年同期降低47.84%。面对产品价格体系调整带来的短期业绩承压，公司聚焦核心产品市场推广及销售，进一步加强费用管控，持续优化产品及研发管线布局，努力为长期高质量发展奠定基础。持续优化研发体系，不断提升创新成果转化效率。上半年公司研发投入10.61亿元，较上年同期降低20.53%；其中研发费用9.48亿元，较上年同期降低17.90%。公司坚持以创新为核心发展战略，推动研发体系从“投入驱动”向“价值驱动”转型，实现了成果上市、管线深耕、国际授权的多点突破。GenSci128(针对携带P53Y220C突变多瘤种的小分子P53重激活剂)、GenSci134(针对生长迟缓相关适应症的长效月制剂)、GenSci140(FRα双表位抗体药物偶联物BsADC)、GenSci144(SLC6A19抑制剂)、GenSci155(用于治疗支气管肺发育不良的长效IGF-1)、GenSci161(全人源IL-1α/β双抗)等重点新项目临床试验顺利推进；亮丙瑞林注射乳剂等产品上市申请持续推进。
盈利预测、估值与评级
考虑到公司核心产品价格体系变化、研发费用投放节奏等因素，我们下调此前盈利预测，预计公司2026-2028年分别实现归母净利润10.9(+604%)、13.3(+22%)、16.8亿元(+26%)，EPS分别为2.68、3.26、4.12元，对应当前P/E分别为28、23、18倍。维持“买入”评级。
风险提示
研发进度不及预期风险；商业化进度不及预期风险；竞争加剧的风险。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级4家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为102.77。
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