山西证券（002500）股份有限公司冀泳洁,申向阳近期对骏鼎达（301538）进行研究并发布了研究报告《Q2营收稳健增长，海外布局有序推进》，给予骏鼎达（301538）买入评级。
骏鼎达(301538)
事件描述
公司发布2026年半年度报告。2026年上半年公司实现营收5.05亿元，同比增长5.53%；实现归母净利润0.75亿元，同比降低20.60%。单二季度公司实现营收2.79亿元，同比增长11.94%，环比增长23.50%；实现归母净利润0.39亿元，同比降低17.13%，环比增长10.19%。
事件点评
功能性保护套管贡献主要业绩，营收稳健增长。分产品看，2026年上半年，功能性保护套管贡献主要业绩，实现营收3.73亿元，同比增长4.98%，占公司营收比重为73.94%，对应毛利率41.57%，同比降低2.91pct；其他业务实现营收；其他业务实现营收1.32亿元，同比增长7.14%，占公司营收比
重为26.06%，对应毛利率31.36%，同比增长0.35pct.
通讯电子和工程机械（881268）领域高速增长，弥补汽车领域业绩缺口。分领域看，受终端汽车需求承压影响，公司来自汽车领域客户的收入略有下滑，2026年上半年汽车领域实现营业收入2.87亿元，同比降低11.66%。但通讯电子和工程机械（881268）领域高速增长，合计实现营收1.54亿元，加之海外产能的逐步释放，一定程度上弥补了汽车业绩缺口，使得整体营业收入维持稳中略增的态势。
海外布局有序推进，产能持续扩张。2026年上半年，公司海外布局稳步推进，墨西哥生产基地产能有序爬坡，越南捷卡富、摩洛哥捷卡富相继投入运营。其中，越南捷卡富聚焦东南亚区域市场开发与本地化生产配套，深化东南亚战略布局；摩洛哥捷卡富临近欧洲区域进行产业布局，进一步完善公司全球化生产与营销网络体系，有助于欧洲区域本地化市场拓展。
投资建议
我们预测2026年至2028年，公司分别实现营收12.42/15.33/17.72亿元，同比增长21.1%/23.4%/15.6%；实现归母净利润2.15/2.70/3.17亿元，同比增长10.4%/25.3%/17.4%，EPS分别为1.96/2.46/2.89元，对应8月31日收盘价，PE为21.7/17.3/14.7倍，维持“买入-B”评级。
风险提示
原材料价格波动风险；国际贸易摩擦风险；市场竞争风险；市场需求波动风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，甬兴证券开文明研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为71.02%，其预测2026年度归属净利润为盈利2.54亿，根据现价换算的预测PE为12.65。
最新盈利预测明细如下：
本文数据来源于山西证券（002500）股份有限公司，仅供参考不构成投资建议。
