华鑫证券：给予强瑞技术买入评级

华鑫证券有限责任公司张涵,胡天仪近期对强瑞技术（301128）进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：半年报业绩高增，液冷业务放量显著》，给予强瑞技术（301128）买入评级。

事件

强瑞技术（301128）发布公告：2026年上半年，公司实现营业收入13.74亿元，同比增长63.7%；归母净利润0.86亿元，同比增长56.8%。其中二季度实现营业收入8.58亿元，环比增长66.3%；归母净利润0.71亿元，环比增长373%。

投资要点

液冷业务进入爆发期，多产品齐放量

2026年上半年AI服务器相关业务实现营业收入4.3亿元，同比增幅超160%，收入增长主要来自铝宝科技并表，以及设备订单旺盛。子公司铝宝科技主要生产AI服务器柜内托盘精密结构件，2026年以来产品持续放量。同时，强瑞向国内及北美头部AI服务器厂商交付的服务器组装线、液冷检测设备及配套治具、零部件订单也实现较快增长。

此外，公司inner manifold中央分水器订单逐步增加。该产品目前主要应用于Rubin服务器机柜内的计算托盘，市场空间广阔，随着Rubin服务器机柜出货量的逐渐提升，中央分水器订单有望大幅增长。目前，公司也正在配合客户参与下一代Rubin Ultra服务器中央分水器的研发，并对接验证及试产工作。

治具主业收入确认后置，三季度表现值得期待

移动智能终端业务以智能手机组装、检测设备及配套治具零部件为主，2026上半年实现收入约4.11亿元，与上年同期基本持平。苹果（AAPL）产业链订单高峰期较往年延后约两个月，延迟的批量订单将集中在第三季度完成收入确认。随着2026年苹果（AAPL）折叠屏iPhone量产，以及10周年版机型放量，预计公司全年苹果（AAPL）相关治具与设备订单量有望增加。

半导体与机器人业务贡献增量业绩，弹性显著

公司多项业务进展迅速。在半导体（881121）领域，2026上半年，半导体（881121）相关精密结构件、设备实现收入约1.17亿元，同比增长超800%。机器人领域，扫地机器人无刷电机、工业（600528）机械臂等产品贡献收入约1.57亿元，同比增长约263%。受益于无刷电机在扫地机器人的应用部位和数量有所增加，无刷电机订单显著增长。

盈利预测

预测公司2026-2028年收入分别为30.7、42.8、57.0亿元，归母净利润分别为2.6、4.6、6.5亿元，EPS分别为1.79、3.14、4.45元，当前股价对应PE分别为65、37、26倍，维持“买入”投资评级。

风险提示

1)原材料价格波动风险；2)行业竞争加剧风险；3)下游需求不及预期；4)订单交付不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券（000686）韩金呈研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为58.91%，其预测2026年度归属净利润为盈利2.63亿，根据现价换算的预测PE为66.18。