开源证券股份有限公司诸海滨,杨懿宁近期对隆源股份进行研究并发布了研究报告《北交所信息更新：公司积极拓宽新能源汽车（885431）+机器人产品品类，南北产能布局逐步落地》，给予隆源股份增持评级。
隆源股份(920055)
2026H1实现营收6.06亿元(+27.40%)，归母净利润6345.32万元(-2.62%)2026上半年公司实现营收6.06亿元，同比增长27.40%，归母净利润6345.32万元，同比减少2.62%，扣非归母净利润5764.03万元，同比减少4.79%，毛利率22.75%。受市场竞争加剧影响，我们下调2026-2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.47(原1.72)/1.75(原2.10)/2.10(原2.58)亿元，对应EPS分别为2.16/2.57/3.09元/股，对应当前股价PE分别为12.9/10.8/9.0倍，公司拓宽新能源（850101）+机器人品类，南北产能布局逐步落地，维持“增持”评级。
新能源（850101）成为第一大收入品类，公司积极拓宽新能源（850101）+机器人产品品类2026年上半年公司新能源（850101）三电零部件收入占汽车业务比重提升至44.38%。新能源（850101）业务已成为公司营业收入和利润增长的核心驱动力，公司完成了从传统汽车零部件（881126）为主到新能源（850101）业务为主的产品结构切换。新产品方面，智能驾驶域控制器零部件2026年6月PPAP验证，目前已量产；新能源（850101）电池系统中的电池前板产品现正处于OTS交样阶段。非汽车领域，公司依托汽车铝合金压铸的研发经验、工艺技术与质量管控积累，开展机器人相关零部件的技术攻关与样品验证，与行业客户开展技术对接，目前已获得多款机器人零部件产品订单，其中关节零部件已于2026年6月顺利交样，六足机器人腿部内外壳零部件已实现小批量生产。
公司南北产能布局逐步落地+研发双轮驱动，构建长期竞争壁垒
公司在北仑40亩新土地项目建成后将与正在实施的奉化二期募投项目形成“南北呼应、全域成势”的产业布局，共同支撑公司“一总部+一研发中心+四大工厂”的运营格局落地，整体产能规模将大幅跃升，可有效缓解当前压铸环节的产能压力，匹配下游持续增长的订单需求。其中，公司奉化二期项目自2025年9月投产后产能正快速爬坡，达产后将新增年产1,420万件铝合金压铸件产能，2026年4月公司竞得北仑区灵峰产业园约40亩工业用地。研发方面，公司持续加大研发投入，围绕高真空压铸、一体化压铸（886000）、搅拌摩擦焊等关键工艺技术进行迭代升级。截至2026上半年末，公司累计拥有21项发明专利及40项实用新型专利。
风险提示：行业竞争加剧风险、新品拓展不及预期风险、原材料波动风险。
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