作为科创板地理信息产业龙头，中科星图（688568）股份有限公司（下称“中科星图（688568）”，688568.SH）2026年上半年股价累计下跌近50%，市值大幅回撤，提前定价了传统业务收缩的行业拐点。
2025年12月30日，自然资源部在例行新闻发布会上宣布“我国已初步建成实景三维中国”。业内人士彼时便评价，这句话对行业是发展成就，对厂商却是转型的钟声。这代表基础测绘建设的高峰阶段过去，传统订单收缩的拐点已至。
这一判断在中科星图（688568）股价走势中早已得到验证，而随着2026年半年度报告落地，六成营收的同比降幅、超3亿元的半年度亏损，更是将行业转型的阵痛具象化。针对业绩下滑、子公司军采处罚、研发投入等相关问题，《华夏时报》记者9月2日向中科星图（688568）发送采访函，截至发稿未获回复。
业绩腰斩
8月25日，中科星图（688568）披露了2026年半年报。财报显示，中科星图（688568）上半年实现营业收入5.14亿元，同比下降61.85%；归属于上市公司股东的净利润为-3.19亿元，同比由盈转亏，降幅达508.02%，这是公司上市以来首次半年度亏损。
从收入结构看，传统业务收缩的幅度远超新业务的增长速度。作为基本盘的地理信息板块上半年实现营收3.41亿元，占总营收的66.24%，是收入下滑的核心来源，相较2025年同期超10亿元的规模大幅收缩；商业航天（886078）板块实现营收1.01亿元，占比19.69%，同样出现明显回落；唯有低空经济（886067）板块保持增长，实现营收0.72亿元，占比14.07%。三大板块中仅新赛道低空经济（886067）实现正增长，但7000余万元的体量尚远不足以填补传统业务数十亿元级的收入缺口。
在业绩报告中，公司将业绩下滑归因于行业变动与主动战略选择的叠加：当前正处于战略转型过渡期，一方面主动收缩传统地理信息业务，强化项目风险管理，审慎承接低附加值订单；另一方面逐步将资源向商业航天（886078）、低空经济（886067）等新兴领域倾斜，但新兴业务虽已落地，尚未形成规模化收入，不足以弥补传统业务收缩带来的缺口。
知名财税审专家、资深注册会计师刘志耕向《华夏时报》记者表示，中科星图（688568）作为传统地理信息行业的龙头，在战略转型期除了要面对营业收入出现断层风险外，还有资源投入、人才与组织难以适配以及现金流承压等问题。
在刘志耕看来，龙头企业在战略转型期需要动态调整转型节奏，传统业务要“存量升级”而非直接收缩，资源投入要设置投入阈值进行管理。此外，对于新业务建议设立独立的新业务运营单元来分散风险。
子公司两度被罚
公开资料显示，年内中科星图（688568）控股子公司接连收到军队采购相关处罚，为中科星图（688568）的转型之路再添合规变量。
5月29日，公司控股子公司中科星图（688568）维天信科技股份有限公司因“投标提供虚假材料”被军委机关事务管理总局采购管理部门暂停参加全军物资工程服务采购活动资格，暂停措施自5月29日起正式生效。
7月14日，公司控股的北交所上市子公司星图测控再收罚单。因2018年原西安四方星途测控技术有限公司（星图测控前身）参与部队项目时涉嫌串通投标，军事航天部队采购管理部门决定暂停星图测控参加军事航天部队物资工程服务采购活动资格。
星图测控在公告中测算，公司近三年对军事航天部队的直接合同金额占近三年总营业收入的比例仅为8.75%。同时强调，本次违规处理决定“不属于行政处罚”，未触及《北京证券交易所股票上市规则》规定的重大违法强制退市情形。7月14日当天，中科星图（688568）股价下跌7.27%。
7月27日，在上证E互动中，有投资者建议公司加强对军采及财务数据的管理，杜绝违规行为，同时及时公告披露子公司违规信息，不要利用制度漏洞打信息披露擦边球影响投资者判断。8月17日，中科星图（688568）回复称建议已收悉。
对于军采处罚对企业的影响程度，刘志耕表示，军采资格暂停对空天信息领域企业的潜在影响，远不止短期直接营收波动，会从资质信用、业务拓展、长期估值等多个维度形成连锁传导效应。从长期来看，对于将来重点布局低空经济（886067）和商业航天（886078）的企业来讲，军采处罚将直接打断低空安全、军事航天配套等新赛道军口订单落地节奏，同时引发资本市场对企业合规能力的质疑，拖累上市公司估值和融资能力。
转型的成本与赌注
面对业绩下滑的压力和战略转型的风险，中科星图（688568）选择继续加大研发投入，试图用技术换空间。
半年报数据显示，上半年公司研发投入合计3.62亿元，同比增长14.29%；研发投入占营业收入的比例高达70.46%，较上年同期提升46.94个百分点。
其中，资本化研发投入1.41亿元，同比大幅增长73.20%，研发投入资本化比重从上年同期的25.59%提升至38.77%。公司解释称，资本化比重提升主要系加快资本化研发项目实施进度，部分在研项目陆续结项验收，对应投入归集计入资本化研发投入。
与高研发投入形成对比的，是研发人员规模的小幅收缩。截至2026年6月末，公司研发人员数量为1649人，较上年同期1731人减少82人；研发人员占公司总人数的比例为60.07%，较上年同期的58.38%略有提升，主要源于公司整体人员优化。
值得注意的是，8月26日，公司发布公告称核心技术人员谢国钧因个人身体原因离职，谢国钧曾在中科星图（688568）担任总经理助理、分公司副总经理等重要职务。公司称，谢国钧的离职不会对公司整体研发创新能力、持续经营能力和核心竞争力产生实质性影响。
“转型期的研发效率是核心问题。一边是传统业务人员优化，一边是新赛道人才招募，如果核心技术团队出现流失，高研发投入未必能转化为产品竞争力。”业内人士指出，商业航天（886078）、低空经济（886067）都是人才密集型赛道，行业竞争激烈，人员稳定性直接影响研发进度和产品落地节奏。
在转型策略中，中科星图（688568）提到“一体两翼”战略作为业务重点，表示将持续巩固并深化在地理信息产业领域的核心优势，引入人工智能（885728）开发模式与智能体技术，正式发布智能地球V1.0产品。智能地球作为“一体”，商业航天（886078）和低空经济（886067）作为“两翼”。
业内人士表示，对中科星图（688568）来讲，曾经辉煌一时的传统地理信息业务所积累的海量测绘数据都将成为“一体”的基础。在商业航天（886078）领域，太空测运控、太空管理以及低空经济（886067）领域的安全体系建设等都是基于原本的测绘数据进行整理、分析以及预测的，传统业务并不算完全抛弃，只是市场空间已经见顶，布局商业航天（886078）和低空经济（886067）赛道是资源复用和行业驱动。
对中科星图（688568）而言，这场转型阵痛到底还要持续多久？新赛道何时能接过增长的接力棒？市场仍在等待答案。
