2026年以来，全球AI基建持续爆发，带动多种“算力金属”进入需求景气周期（883436）。从铜、铝等大宗工业金属（881168），到锡、钨、钼、锗、铟、钽等关键小金属（881170），价格普遍走出强势上涨行情。
中国有色金属（1B0819）工业协会统计显示，今年上半年，锡、钽、铟价格分别上涨40%、158%、60%；铜、铝价格同比分别上涨31.4%、18.8%。在供给刚性约束与新兴产业需求扩张共同作用下，预计涨价潮有较强持续性。
以钼为例，卓创资讯（301299）&富宝资讯铁合金高级分析师张秀华告诉《华夏时报》记者，2026年钼铁价格较2025年底涨幅近40%，钼走强的主因是供需 紧平衡，全球钼市场供需缺口持续扩大。
受益于此，紫金矿业（HK2899）、洛阳钼业（HK3993）、国城矿业（000688）、锡业股份（000960）、云南锗业（002428）等上市矿企纷纷交出了亮眼半年报。同时，各家矿企顺应行业上行周期（883436），加速推进资源整合与产业链延伸，以提升对关键矿产资源的掌控力和行业话语权。
矿企业绩全面开花
“算力金属”并非概念炒作，而是AI产业链向资源端的真实传导。“算力金属”主要分为两大类：一是铜、铝等大宗金属，主要用于数据中心供电、散热等基础架构；二是锡、钨、钼、锗、铟、钽等小金属（881170），广泛用于先进封装（886009）、光通信和存储芯片（886042）环节，堪称算力产业链的“工业维生素（886081）”。
从价格走势看，“算力金属”今年以来涨幅显著。例如，锡价2025年底大约是33万元/吨，今年7月涨到42.5万元/吨左右，半年上涨40%；铝价去年底是1.85万元/吨，到今年8月涨至2.38万元/吨，涨幅约29%。涨幅更为惊人的是稀有算力小金属（881170），铟价年内大涨60%，创近十年新高；钨、钼等高纯品类价格同比翻倍；涨势最凶猛的钽，半年上涨了158%。
业内人士指出，此轮价格上涨背后的供需逻辑清晰。需求端，在传统刚需托底基础上，新兴赛道爆发带来显著增量。例如，AI服务器用铜量是普通PC的3至4倍，摩根士丹利（MS）预测，到2028年全球数据中心仅用铜量就将达130万吨，比2026年翻了一番。
在供给端，刚性约束明显，供给增量有限。以钼为例，据美国地质调查局（USGS）数据，2025年全球钼矿产量仅26万吨，同比微增1.56%。2026年上半年国内钼精矿产量约16万吨，同比仅增长2.8%，增速远滞后于需求扩张。目前钼精矿、钼铁社会库存均已跌至近五年最低水平，供给紧张格局短期难以逆转。
张秀华表示，2028年前几乎没有大型原生钼增量释放，主要增量来自少数铜矿伴生增量，全球供给增速仅0-2%左右，供给弹性极低。需求端特钢（884184）、风电（885641）、核电（885571）、油气耐蚀合金钢保持稳健，钢厂钢招托住基础需求；新兴增量3D NAND“以钼代钨”逐步放量，光伏钼丝、高温合金、军工（885700）需求稳步增加；半导体（881121）目前绝对体量不大，但会改变远期预期，因此2026-2028年钼市供给高度刚性、供需缺口持续增加，钼价格中枢抬升、高位震荡为主。
供需紧张带来的价格上涨，直接体现在了矿企的利润表上。今年上半年，多家“算力金属”相关矿企交出亮眼“成绩单”，好业绩呈现“多点开花”格局。
例如，紫金矿业（HK2899）上半年实现营业收入1941.78亿元，同比增长15.78%；归母净利润391.70亿元，同比增长68.17%。洛阳钼业（HK3993）上半年实现营业收入1353.20亿元，同比增长42.78%；归母净利润161.52亿元，同比增长86.27%。厦门钨业（600549）上半年实现营业收入350.14亿元，同比增长81.70%；归母净利润22.01亿元，同比增长127.04%，PCB钻针用硬质合金棒材销量同比大增386%。
作为钼锂“双轮驱动”的代表企业，国城矿业（000688）上半年实现营收33.63亿元，同比增长55.72%；归母净利润9.07亿元，同比增长16.13%。其中，第二季度单季归母净利润同比增幅高达1366.58%。参股48%的金鑫矿业因锂价上行实现净利润7.6亿元，钼业务子公司国城实业实现净利润8.5亿元。
加速资源整合
抓住AI算力爆发带来的红利，顺应行业上行周期（883436）加码资源布局，成为众多上市矿企的共同选择。此轮资源整合呈现两大主线：一是传统矿企通过并购提升资源掌控力，二是跨界企业借收购切入算力金属赛道。
最为典型的是国城矿业（000688）。8月17日，国城矿业（000688）宣布以现金23.68亿元，完成对国城实业剩余40%股权的收购，从而实现对国城实业的100%控股。本次收购将显著增厚国城矿业（000688）的利润表，国城集团及实控人作出业绩承诺，2026-2028年国城实业将带来累计不低于19.79亿元的扣非净利润。
国城矿业（000688）通过并购，实现了对内蒙古卓资县大苏计钼矿的资源整合。截至2025年12月31日，该矿采矿权及探矿权范围内保有矿石量约1.11亿吨、钼金属量12.86万吨，平均品位0.116%，属于全国资源规模居前列的超大型钼矿床。目前矿区正在办理变更手续，生产规模下一步将提升至800万吨/年。
此外，紫金矿业（HK2899）在铜、锂等核心矿种持续扩产的同时，通过并购拓展资源版图。2025年1月，公司以137.29亿元取得藏格矿业（000408）(000408.SZ)控制权。此前紫金矿业（HK2899）直接持有西藏巨龙铜矿50.1%股权;藏格矿业（000408）持有巨龙铜业30.78%股权，取得藏格矿业（000408）控制权后，紫金矿业（HK2899）实现对巨龙铜矿的并表管控。紫金矿业（HK2899）的铜产量也从2019年的约37万吨，升至2025年的108.5万吨，大幅增强了对铜资源的掌控力。
跨界整合趋势同样值得关注。兴业科技（002674）于2026年6月公告拟以5500万元收购青岛立昂磷化铟衬底及半导体（881121）电子材料业务，切入光通信和算力光模块核心材料赛道。兴业科技（002674）的并购受到资本市场看好。据中邮证券预计，2030年光模块领域对高纯铟需求量将达440.69吨，占总需求比例提升至15.41%。
东阳光（600673）则是从下游向上游延伸的典型案例，2026年初集团携手上市公司以80亿元完成对秦淮数据中国区业务的收购交割，在液冷材料、积层箔电容器等电子新材料领域可与算力基础设施运营形成“材料—设备—运营”的协同闭环。
业内分析认为，在AI算力需求持续释放、供给刚性约束难以根本改变的格局下，“算力金属”价格中枢上抬具备长期支撑。在此背景下，矿业企业的竞争将从“资源卡位”逐步转向“全链条效率比拼”。率先完成资源整合、打通上下游协同的矿企，有望在后续行情中持续巩固竞争壁垒，锁定更为稳健的业绩预期。
