■投基论道
“避风港”效应凸显
机构看好银行板块结构性机会
下半年以来，在科技板块回调、市场有所波动的背景下，银行板块逆势走强，成为资金“避风港”，多只相关主题ETF净值上涨。多家受访机构认为，在避险情绪升温、基本面显著改善及长线资金持续流入的推动下，银行板块正迎来阶段性配置窗口。展望后市，尽管不同类型银行之间分化明显，但随着基本面和资金面的进一步修复，板块内部的结构性机会仍值得深入挖掘。
Choice数据显示：截至9月3日，银行AH优选ETF招商（517900）、银行ETF华泰柏瑞（560670）、银行ETF天弘（515290）7月以来净值分别上涨16%、15.27%和15.23%；银行ETF华夏（515020）、银行ETF南方（512700）、银行ETF博时（159253）、银行ETF汇添富（512820）等净值涨幅均超过10%。
对此，中银基金相关人士在接受上海证券报记者采访时表示，短期来看，在科技板块回调、市场风险偏好阶段性下行的背景下，银行等红利资产有望实现更好的相对收益，部分活跃资金存在明确的避险需求。与此同时，近期出炉的上市银行半年度业绩亮眼，基本面为板块提供了边际交易价值。此外，国有大行积极分红，高股息特征凸显。
从资金面角度来看，国海富兰克林基金权益投资总监赵晓东对记者表示，保险资金持续增持银行股，也是推动相关板块上涨的重要因素。银行板块年均分红比例较高，能够较好匹配保险资金的负债成本，在当前市场环境中，银行股稳定的分红回报具有较强的吸引力。
“保险长线资金的持续入场将为银行板块带来持续的底部支撑，在极端行情下能够有效减少股价下行空间，形成长期资金的托底效应。”赵晓东称。
展望后市，银行ETF华宝（512800）基金经理丰晨成认为，下半年上市银行营收情况有望持续改善。同时，银行股资金面卖出压力大幅缓解、市场风险偏好收敛及风格再平衡等因素，有望推动银行板块继续走强。
与此同时，机构更加细致地审视银行板块的结构性差异。赵晓东坦言，后续跟踪银行板块，要持续观察各家银行的存款结构及新增存款成本率变化，优先关注负债管理能力更强、中长期高息存款占比偏低的上市银行。
在赵晓东看来，当前不同类型银行的基本面差异较为明显：国有大行方面，负债端和零售业务受到的冲击相对较小，业绩稳定性较强，但当前估值并不具备足够的性价比；东部区域城商行（884251）和农商行（884252）深耕本地优质客群，资产结构更加健康，景气度更有保障。
“股份制银行（884250）现阶段承受多重压力：一方面，零售业务景气度持续低迷；另一方面，前期大资金减持也对股价形成一定冲击。不过，从中期维度来看，股份制银行（884250）估值的安全边际已逐步显现。若下半年至明年零售业务及信用卡经营情况迎来改善，资产质量压力得以缓释，股份制银行（884250）有望迎来明显的估值修复行情，盈利能力存在向国有大行靠拢的潜力。”赵晓东称。
