26.5亿增资欣旺达（300207）动力！理想汽车（LI）进阶第二大股东，能筑牢电池“护城河”吗？
9月4日，欣旺达（300207）（300207.SZ）发布公告称，公司子公司欣旺达（300207）动力科技股份有限公司（下称“欣旺达（300207）动力”）拟进行增资扩股，引入北京理想汽车（LI）有限公司（下称“理想汽车（LI）” 2015.HK）。理想汽车（LI）拟以26.5亿元增资欣旺达（300207）动力，认购其增资完成后8.79%的股份。
交易完成后，理想汽车（LI）相关主体将间接合计持有欣旺达（300207）动力11.17%的股份，成为欣旺达（300207）动力的第二大股东。
从客户到股东
经济导报记者注意到，理想汽车（LI）与欣旺达（300207）合作始于2017年。当年，欣旺达（300207）成为理想汽车（LI）的客户，随后双方在研发、质量、制造、交付及客户服务等领域展开深度合作。
2022年，双方合作深化，理想汽车（LI）的关联创投（885413）公司重庆车之辕创业投资有限公司出资4亿元，参与了欣旺达（300207）动力的Pre-A轮融资，持股比例为2.6%。此次增资完成后，持股比例降至2.37%。
2023年2月，理想汽车（LI）官方发文称，欣旺达（300207）为理想汽车（LI）建立了专有的生产线来生产理想汽车（LI）自研的电池包。
2025年10月，理想汽车（LI）与欣旺达（300207）动力共同设立山东理想汽车（LI）电池有限公司，注册资本3亿元，双方各持股50%，该公司主要承接理想自研电池的生产制造。
据了解，在这一合作模式中，理想汽车（LI）与欣旺达（300207）动力的分工主要为研发和制造两部分。
理想汽车（LI）整车电动研发高级副总裁刘立国、动力电池高级总监柳志民此前接受采访时介绍，理想汽车（LI）负责自研电池的产品定义，并主导电芯材料配方、结构体系、电池包和BMS等底层开发；在制造环节，双方依托合资公司的运营机制和欣旺达（300207）成熟的制造平台协同生产。
而这一次，理想汽车（LI）从欣旺达（300207）动力的“客户”变成了“二股东”。
理想汽车（LI）称，这不是一项单纯的财务投资，核心是围绕电池技术、制造质量和用户价值建立更长期的战略协同。
对于此次投资，理想汽车（LI）表示，有助于双方从联合研发、制造协同进一步升级为长期利益共同体。理想汽车（LI）将继续主导面向用户的产品定义、性能目标、质量标准和关键技术开发；欣旺达（300207）动力则发挥其工程化、制造和供应链能力，共同推动理想电池技术稳定、高质量地量产落地。
另外，此次战略投资有助于提升理想汽车（LI）在电池技术、制造质量和长期协同中的话语权，更好推动非标电池技术方案的高质量落地，并为下一代产品研发与快速迭代建立更扎实的基础。
以26.5亿元对应8.79%股份计算，欣旺达（300207）动力投后估值高达301.48亿元。欣旺达（300207）动力的财务报表显示，其2025年实现营收200.9亿元，净亏损31.69亿元；今年上半年未经审计的营收155.29亿元，净亏损3.24亿元。
截至2023年6月30日，欣旺达（300207）动力未经审计的总资产约为681.5亿元，负债总额约572.4亿元，净资产109.1亿元。
“鸡蛋不放在一个篮子里”
理想汽车（LI）在与欣旺达（300207）合作进一步加深的同时，其与宁德时代（300750）的合作也在同步进行。
理想汽车（LI）的这笔投资的核心逻辑就是“不把鸡蛋放在一个篮子里”。
2025年9月，理想汽车（LI）与宁德时代（300750）签署了为期五年的全面战略合作协议，双方约定在电池安全、超充技术及国内外业务等方面深化合作。宁德时代（300750）当时表示，将为理想汽车（LI）全系产品提供包括三元锂、M3P、磷酸铁锂和钠离子电池（885928）在内的动力电池系统。
理想汽车（LI）在电池选择上仍坚持“多元化策略”。刘立国曾表示，理想汽车（LI）不会为自研电池和外供电池设定固定比例，而是从产品力、安全、质量、成本和交付等维度进行竞争，不会无条件将合资工厂的产能排满。
柳志民也表示，理想汽车（LI）的最终产品方案不会单纯依赖自研路线，将继续与行业头部供应商合作；如果自研产品的综合指标不具备竞争力，也不会搭载上车。
在今年第二季度财报电话会上，理想汽车（LI）管理层再次强调了这一思路。管理层表示，公司已形成覆盖电芯体系设计、电池包结构、热管理和BMS算法的自主研发能力，并计划从2026年下半年开始，让理想品牌电池陆续应用于更多车型。
理想汽车（LI）董事长李想表示，自研电池并不意味着供应商产品不够好，也不会影响宁德时代（300750）作为重要电池合作伙伴的地位。
（大众新闻·经济导报记者 刘勇）
