中邮证券有限责任公司陈基赟,刘卓近期对中集环科（301559）进行研究并发布了研究报告《下游需求有所回暖，新签订单增速亮眼》，给予中集环科（301559）增持评级。
事件描述
公司发布2026年半年报，实现营收14.56亿元，同增19.96%；实现归母净利润0.45亿元，同减27.79%；实现扣非归母净利润0.41亿元，同减3.32%。其中，单Q2公司实现营收8.99亿元，同增49.21%；实现归母净利润0.22亿元，同减44.20%；实现扣非归母净利润0.20亿元，同减11.52%。
事件点评
各产品收入均实现较快增长。分产品来看，标准不锈钢液体罐箱、特种不锈钢液体罐箱、碳钢罐箱、医疗设备（884145）部件分别实现营业收入6.50、3.43、0.90、1.43亿元，同比增速分别为14.99%、17.28%、35.69%、19.89%。
毛利率、费用率均有所下降。2026H1公司毛利率同减2.39pct至12.07%。费用率方面，2026H1公司期间费用率同减1.92pct至6.95%，其中销售费用率同减0.23pct至0.60%，管理费用率同减1.34pct至3.19%，财务费用率同增0.22pct至-0.17%，研发费用率同减0.57pct至3.33%。
化工（850102）终端用户需求有所恢复，新签订单同比大幅增长。2026年以来，中国化工（850102）终端用户需求有所恢复，推动中国化工（850102）物流运营商需求增长，罐箱市场需求回暖。公司持续深耕罐箱制造，积极培育壮大新市场，如做大做强氟化工（884036）、电解液、电子级化学品罐箱等，增强竞争优势。2026H1，公司累计新签订单16.65亿元，同增54.25%；截至2026年6月底，公司在手订单15.70亿元，同增86.81%。
医疗设备（884145）部件业务稳步推进产能建设，打造第二成长曲线。公司将以精密制造为基础，围绕客户需求，稳步推进产能建设，全面提升自动化、数字化水平和稳定交付能力；通过内部孵化、产业合作与外延并购等多元化路径，推动业务向附加值更高的医疗装备核心零部件环节延伸，进一步融入全球优质客户供应链体系。
盈利预测与估值
预计公司2026-2028年营收分别为30.59、36.79、41.54亿元，同比增速分别为28.02%、20.27%、12.91%；归母净利润分别为1.51、2.25、3.00亿元，同比增速分别为33.83%、49.33%、33.23%。公司2026-2028年业绩对应PE估值分别为52.06、34.86、26.17，维持“增持”评级。
风险提示
市场景气度不及预期风险；盈利能力恢复不及预期风险；新业务开拓不及预期风险等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券（000686）刘俊奇研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为30.12%，其预测2026年度归属净利润为盈利2.62亿，根据现价换算的预测PE为29.98。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为14.18。
本文数据来源于中邮证券有限责任公司，仅供参考不构成投资建议。
