中邮证券有限责任公司陈基赟,刘卓近期对永创智能（603901）进行研究并发布了研究报告《业绩快速增长，具身智能订单实现突破》，给予永创智能（603901）增持评级。
事件描述
公司发布2026年半年报，实现营收21.16亿元，同增11.25%；实现归母净利润1.47亿元，同增79.92%；实现扣非归母净利润1.44亿元，同增88.46%。其中，单Q2公司实现营收11.22亿元，同增10.92%；实现归母净利润0.75亿元，同增84.56%；实现扣非归母净利润0.77亿元，同增114.47%。
事件点评
毛利率小幅增长，费用率控制卓有成效。2026H1公司毛利率同增0.34pct至27.28%，主因收入结构变化。费用率方面，2026H1公司期间费用率同减3.27pct至17.00%，其中销售费用率同减1.04pct至5.76%，管理费用率同减0.79pct至4.49%，财务费用率同减0.39pct至1.30%，研发费用率同减1.06pct至5.46%。
包装设备下游需求逐步回暖，多板块均实现良好销售。目前公司包装设备主要分为标准单机设备及应用于饮料、牛奶、啤酒（884189）等液态食品领域的智能包装生产线以及休闲食品（884233）智能包装生产线，2026H1饮料、牛奶、休闲食品（884233）等下游需求景气，公司饮料、牛奶、食品包装生产线以及标准单机设备的销售皆保持稳定增长。
持续推进具身机器人产能建设，订单与产品交付均有进展。产能方面，公司积极推进具身智能机器人产品的产能建设，市场拓展，自建减速机等核心部件的产能投产，并对具身智能产品的软件进行升级，使具身智能产品满足量产销售条件。订单方面，公司开发的具身智能机器人产品，获得多家客户认可，陆续签订小批量订单，并完成前期部分订单的交付。
盈利预测与估值
预计公司2026-2028年营收分别为44.07、47.45、51.10亿元，同比增速分别为10.47%、7.69%、7.69%；归母净利润分别为2.61、3.17、3.67亿元，同比增速分别为90.31%、21.48%、15.58%。公司2026-2028年业绩对应PE估值分别为21.81、17.96、15.54，维持“增持”评级。
风险提示
市场景气度不及预期风险；具身智能产品销售不及预期风险；竞争加剧风险等。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为15.41。
本文数据来源于中邮证券有限责任公司，仅供参考不构成投资建议。
