中邮证券：给予浙江鼎力买入评级

中邮证券有限责任公司陈基赟,刘卓近期对浙江鼎力（603338）进行研究并发布了研究报告《收入快速增长，持续推广差异化产品》，给予浙江鼎力（603338）买入评级。

事件描述

公司发布2026年半年报，实现营收54.14亿元，同增24.86%；实现归母净利润9.90亿元，同减5.95%；实现扣非归母净利润9.65亿元，同减8.11%。其中，单Q2公司实现营收29.57亿元，同增21.26%；实现归母净利润5.37亿元，同减13.93%；实现扣非归母净利润5.27亿元，同减14.84%。

事件点评

单Q2营收创单季度历史新高，毛利率同比恢复增长，费用率受汇兑损失影响上升，剔除财务费用其余三项费用率明显下降。2026H1公司毛利率同减2.78pct至32.97%，其中单Q2毛利率同增0.28pct至32.27%，展现出较强经营韧性。费用率方面，2026H1公司期间费用率同增4.88pct至10.06%，其中销售费用率同减1.31pct至2.67%，管理费用率同减1.68pct至1.81%，财务费用率同增9.75pct至3.07%，研发费用率同减0.82pct至2.51%。

立足全球化发展战略，稳步推进海外市场布局。公司通过不断研发创新，持续推出高附加值与差异化产品，稳步推进新产品市场导入工作，深度挖掘新兴市场潜力，打造覆盖面更广、市场渗透更深的全球化战略布局。公司通过设立海外分/子公司，组建本土化业务团队，精准地应对不同地区市场要求和使用习惯，有效助力海外市场拓展，积极提升服务响应速度，强化业务保障能力，海外市场竞争力进一步增强。

产能稳步扩张，精益管理赋能高质量发展。公司建有业内智能化、自动化程度最高的高空作业平台制造工厂，全系列产品结构件均采用闭环式自主制造，品质稳定、质量可控，目前已做到7分钟下线一台剪叉产品，30分钟下线一台臂式产品。2026H1，公司“年产20,000台新能源（850101）项目”已进入试生产前期准备阶段，待项目正式投产后，将进一步完善公司“未来工厂”产能布局，增强差异化优势，助力公司产品结构优化，为公司实现高质量发展注入持久动力。

推广差异化产品，持续拓展“高空作业平台+”系列产品。公司基于在智能制造方面的技术研发优势，在船舶修造领域推出船舶喷涂、除锈机器人，实现喷涂、除锈全自动作业；在隧道工程建设中推出大、中、小全高度打孔机器人，实现精准定位、自动打孔、自动吸尘、路轨两用。“高空作业平台+”系列产品目前处于市场导入阶段，公司已推的产品能够很好满足客户不同应用场景的新需求，可应用于船厂、轨道交通等领域，得到了比较好的应用开端，目前客户使用满意度高。

盈利预测与估值

预计公司2026-2028年营收分别为103.14、118.64、131.76亿元，同比增速分别为20.27%、15.03%、11.06%；归母净利润分别为21.41、27.16、31.68亿元，同比增速分别为12.73%、26.85%、16.64%。公司2026-2028年业绩对应PE估值分别为13.94、10.99、9.42，维持“买入”评级。

风险提示

海外市场开拓不及预期风险；新产品销售不及预期风险；政策风险等。