9月8日，恒道科技(920177)披露最新投资者关系活动记录。公司于9月4日接待了开源证券、银河基金、招商基金、中信证券（HK6030）等近30家机构调研。调研显示，公司车灯热流道业务保持较快增长，国产替代进程持续推进；同时，公司正依托精密制造能力向半导体设备（884229）零部件及光学产业链延伸，积极拓展AI硬件、机器人等新兴领域，第二增长曲线雏形初显。
聚焦高毛利车灯，新能源订单占比超九成
2026年上半年，恒道科技实现营业收入1.58亿元，同比增长7.18%。公司主动调整经营策略，放弃了部分低毛利、价格降幅较大的汽车内外饰热流道产品订单，将资源向高附加值业务倾斜。
分业务来看，车灯热流道成为核心增长引擎。由于该领域竞争者相对较少，2026年上半年仍保持约10%的增长。据公司披露，2025年车灯热流道系统、内外饰热流道系统收入占主营业务收入比重分别约为42%和51%。在客户结构上，公司汽车订单增量主要来自新能源（850101）车企，终端品牌涵盖比亚迪（002594）、上汽、奇瑞、吉利等，初步估计90%以上的汽车相关订单系新能源（850101）车型。此外，家电、新能源（850101）电池领域业务也保持较快增长。
车灯领域打破外资垄断，市占率升至本土前列
当前国内热流道市场仍由外资品牌主导。据QYResearch数据，2024年国内热流道市场外资品牌整体份额约70%-80%，其中柳道、马斯特、圣万提、欧瑞康好塑四家头部外资合计占比约44%-45%，柳道以约15.08%的市占率居行业首位。
恒道科技作为国内本土标杆，2024年市占率已升至本土企业前列。公司在外资占优势的高精密热流道领域持续突破，尤其在汽车车灯领域已实现国产品牌替代。公司自主研发的“尾灯三色热流道系统”获2023年度浙江省首台(套)装备认定；与其他企业院校合作完成的“厚壁聚合物光学产品精密注射成形技术与装备”科技成果，经中国机械工业联合会鉴定为“整体技术处于国际先进水平”。
跨界半导体零部件，已产生实质订单
依托在热流道领域积累的精密机械制造能力，恒道科技正加速布局半导体设备（884229）零部件加工赛道。目前，公司已与半导体设备（884229）厂商建立业务联系并产生订单收入。
公司核心产品覆盖三大类：清洗设备阀体部件、晶圆切割机部件、半导体（881121）前道设备腔体部件。公司表示，半导体设备（884229）零部件加工与原有热流道分流板加工同属精密加工范畴，公司在内部流道光洁度、粗糙度、平面度等指标控制方面拥有成熟工艺经验，且配备进口高端加工设备，加工精度完全符合半导体（881121）行业技术要求。当前，半导体设备（884229）零部件外包加工需求持续增长，为公司切入新赛道提供了良好的市场窗口。
投资格灿光电，向光学产业链上游延伸
据2026年8月26日董事会决议，恒道科技拟以1000万元认购格灿光电(台州)有限责任公司新增注册资本，交易完成后持股3.5971%。
格灿光电以中国科学院上海光学精密机械研究所为核心技术依托，专注于半导体设备（884229）及科学仪器所需特种光源的研发、设计、制备与检测，产品包括重复频率脉冲氙(氪)光源、连续氙(氪)灯等。此类特种光源是半导体（881121）检测设备、科学仪器的关键核心部件，技术门槛极高。
恒道科技投资格灿光电的战略协同性体现在三个层面：一是产品配套协同，公司可为格灿光电加工电光源所需配套金属精密部件；二是应用场景协同，双方均面向半导体（881121）、光学等高端制造领域；三是客户资源共享。对公司而言，此次投资是向光学产业链上游延伸的重要布局，有助于完善其在光学结构件领域的产业生态。
拓展新兴领域，瞄准AI硬件、机器人等增量市场
除传统汽车、家电领域外，热流道技术的应用场景正持续向高端新兴领域延伸，新增需求主要聚焦两大方向：一是金属(粉末)注射成型(MIM)工艺所需的专用精密热流道。MIM工艺广泛应用于智能手机、可穿戴设备、医疗器械（881144）等精密金属零件制造，对热流道的温度控制、流道设计提出了更高要求。二是用于服务器内部精密塑料件、电子连接器等部件的热流道。随着AI算力需求爆发，服务器出货量持续增长，内部结构件的精密注塑需求随之上升。
公司指出，热流道应用场景正由汽车、家电向3C消费电子（881124）、医疗、AI硬件、机器人等领域拓展，这些领域对热流道的精密度要求更高，市场空间较大，但需要持续的研发投入以匹配技术要求。
从本次机构调研传递的信息来看，恒道科技正处于主业升级和跨界延伸的关键转型期。在热流道主业上，公司通过主动优化订单结构、聚焦高毛利车灯业务，实现了盈利质量的提升；在技术壁垒上，公司车灯热流道已达到国际先进水平，国产替代进程持续深化；在战略延伸上，半导体设备（884229）零部件业务已产生实质订单，格灿光电投资打通了光学产业链协同，AI硬件、机器人等新兴领域则提供了远期想象空间。
