21世纪经济报道记者董鹏
传统意义上“锂业双雄”的产业格局被打破。
上半年，除了赣锋锂业（002460）继续独占鳌头外，此前获得电池企业扶持的盛新锂能（002240）、天华新能（300390）迅速放量。
根据半年报，当期，盛新锂能（002240）、天华新能（300390）的锂盐产品营收分别达到73.58亿元和73.16亿元，两家公司锂盐产能亦达到13.7万吨和16.5万吨。这两家公司的锂盐产品营收和已经建成的锂盐产能规模，分别位列行业第二位和第三位。
以上两家公司，均具备下游电池或整车企业的股东背景。比亚迪（002594）于2022年战略投资盛新锂能（002240），现为其第三大股东；天华新能（300390）则与宁德时代（HK3750）关联密切。
而随着以上两家公司的崛起，单就锂盐业务体量而言，天齐锂业（HK9696）、盐湖股份（000792）的行业排名分别退至第四位、第五位。盛新、天华崛起
相比于兼具资源、产能优势，并且在全球范围内具备较强话语权的赣锋锂业（002460）和天齐锂业（HK9696），盛新锂能（002240）、天华新能（300390）这类实力相对较弱的锂业公司，更容易与下游企业达成合作。
早在上一轮锂业景气周期（883436）的2022年，比亚迪（002594）便通过参与定增的方式，成为了盛新锂能（002240）的第三大股东。
宁德时代（HK3750）与天华新能（300390）的股权合作更为紧密。2018年，两家公司设立合资企业宜宾天宜锂业。2021年、2025年，宁德时代（HK3750）先后通过定增、股权转让，成为天华新能（300390）的第二大股东。
下游电池或整车企业与上游锂业公司达成合作后，下游企业可以锁定自身碳酸锂、氢氧化锂等原料长期供给，上游公司则可以获得更为稳定的订单托底，扩产也就变得顺理成章起来。
近几年，盛新锂能（002240）、天华新能（300390）的锂盐产能规模便实现了更快的增长。
2021年，盛新锂能（002240）的锂盐产能不过4万吨/年，到今年6月末已经升至13.7万吨/年；2021年，天华新能（300390）的锂盐产能为5万吨/年，最新总产能则达到16.5万吨/年。
其间，赣锋锂业（002460）等头部公司虽然也通过自建、收购等方式扩充锂盐产能，但是整体产能增速相对更慢。
不同的产能扩张节奏和速度，使得上述锂业头部公司的供给格局发生变化。
“公司是全球最大的金属锂生产商、国内最大的锂化合物供应商，公司同时拥有‘卤水提锂’‘矿石提锂’和‘回收提锂’产业化技术。”赣锋锂业（002460）在半年报中表示。
赣锋锂业（002460）虽然没有披露具体的锂盐产量、销量数据，但是当期公司“锂系列产品”营收达到141.97亿元，处于同行业绝对领跑地位。
同期，盛新锂能（002240）的锂盐产品营收达到73.58亿元，天华新能（300390）的锂电材料产品营收为73.16亿元，天齐锂业（HK9696）的锂化合物及衍生品营收为71.01亿元，盐湖股份（000792）的锂产品营收为56.01亿元，分列第二至五位。
各家公司现有锂盐产能，亦与上述锂盐产品营收排序基本保持一致。
据不完全统计，截至今年6月末，产能排名前五的锂业公司依次为赣锋锂业（002460）(21.15万吨/年)、天华新能（300390）(16.5万吨/年)、盛新锂能（002240）(13.7万吨/年)、天齐锂业（HK9696）(12.26万吨/年)和盐湖股份（000792）(9.8万吨/年)。
不难看出，单就锂盐业务规模来看，除了“自成一派”的赣锋锂业（002460）、天齐锂业（HK9696）与“国家队”盐湖股份（000792）外，天华新能（300390）和盛新锂能（002240）这类具备下游电池或整车巨头持股背景的锂业公司，也已经成为不可忽视的重要力量。
更为重要的是，上述新崛起的头部锂业公司扩产仍未结束，尤其是与宁德时代（HK3750）高度绑定的天华新能（300390）。
在现有宜宾、眉山和宜春三大生产基地的基础上，天华新能（300390）还有在建的四川天华时代二期6万吨电池级碳酸锂项目，该项目预计2026年底建成，2027年一季度投产，届时公司锂盐总产能将达到22.5万吨/年。
此外，公司此前通过互动平台还表示：“公司未来将会根据市场对锂盐产品的需求变化，择机增加锂盐产能至25万吨~26万吨/年。”“大不等于强”
扩产可以提高锂盐业务收入规模，但并不意味着企业就能赚到钱。
从毛利率、利润规模维度对比，赣锋锂业（002460）等老牌头部公司依旧是当前行业内最赚钱的企业。
根据定期报告数据计算，上半年，赣锋锂业（002460）、盐湖股份（000792）与天齐锂业（HK9696）锂盐业务毛利润分别达到60.25亿元、44.75亿元和40.72亿元，利润规模明显高于同期天华新能（300390）、盛新锂能（002240）。
进一步比较锂盐毛利率，盐湖股份（000792）、天齐锂业（HK9696）分别达到83.46%和57.35%，也显著高于上述两家新崛起的头部企业。
其中关键在于，各家锂业公司在资源禀赋方面存在明显差异。
盐湖股份（000792）、天齐锂业（HK9696）分别为国内盐湖提锂（885922）、锂辉石提锂的代表性企业，所需原料全部自给，成本优势极为突出。
半年报数据显示，当期盐湖股份（000792）锂产品营业成本为9.26亿元，同期公司碳酸锂销量为3.91万吨。
按照上述数据估算，上半年盐湖股份（000792）碳酸锂单位生产成本为2.4万元/吨左右。当碳酸锂产品价格上涨时，涨价部分几乎全部可以转化为公司的利润增量。
天华新能（300390）、盛新锂能（002240）则不同。虽然近几年也在重点发力矿端资源布局，但是原料自给率远远无法与上述两家公司相比，碳酸锂价格上涨时，其原料锂精矿价格同步上涨。
以盛新锂能（002240）为例，上半年该公司锂盐产品营收增长355.89%，营业成本同步增长200.01%。
采用与盐湖股份（000792）相同的单位成本估算方法，盛新锂能（002240）上半年锂盐产品的生产成本则达到8.54万元/吨，远远高于盐湖股份（000792）。
不同的成本水平，对应着各家锂业公司完全不同的抗风险能力。
在2026年上半年锂盐价格翻倍上涨、电池级碳酸锂现货均价涨破16万元/吨的背景下，盛新锂能（002240）、天华新能（300390）均可以实现盈利。
但是，在2020年、2025年锂价跌至历史低位时，却仅有盐湖股份（000792）、天齐锂业（HK9696）等少数低成本“一体化龙头”还能盈利。
从上述角度来看，锂盐产品扩产带来的企业规模提升固然重要，但是锂行业竞争的本质是成本，而决定成本的关键又是不可复制的矿山、盐湖。
“固本而后谋进”，这对于近几年历经锂价大起大落的锂业公司而言，尤为重要。
(作者：董鹏编辑：郑世凤,张伟贤)
