经历价格下行、产能出清后，锂电隔膜行业正迎来供需改善与盈利修复的阶段性窗口。龙头企业业绩回暖，产业资本扩产动作随之升温，佛塑科技（000973）、恩捷股份（002812）、璞泰来（603659）等公司近期相继披露大额投资计划。
中国塑料加工工业协会近日指出，隔膜行业应警惕盲目扩产和低水平重复建设风险。行业阶段性回暖，并不意味着所有新增产能都能顺利消化，产业须从规模扩张转向技术、客户与资本效率的竞争。
近期，隔膜企业扩产计划密集落地。佛塑科技（000973）9月初公告称，拟通过全资子公司金力新能源（850101），在广东韶关、河北武安建设两大绿色高端隔膜项目，合计投资约71.58亿元，分别规划年产40亿平方米湿法隔膜和40亿平方米涂覆隔膜，并拟定增募资不超过40亿元。
此前，恩捷股份（002812）宣布拟投资40亿元建设年产50亿平方米锂电池（884309）隔离膜项目；璞泰来（603659）则计划投资56亿元建设年产72亿平方米锂离子电池隔膜项目。
扩产背后是行业基本面改善。2026年上半年，恩捷股份（002812）实现营收86.71亿元，同比增长50.47%，归母净利润8.2亿元，同比扭亏为盈；其中隔膜业务收入76.2亿元，同比增长58.09%，毛利率提升至31.65%。佛塑科技（000973）并表金力新能源（850101）后，上半年实现营收38.77亿元，归母净利润9.05亿元，同比分别增长259.61%和1608.12%。
中信建投（601066）测算，供给端，扩产主力仍集中在行业老玩家，其中恩捷股份（002812）基本按需求增速扩产以保持份额稳定，星源材质（300568）国内已不再扩产，二线企业扩产诉求更积极，但也有自身节奏，新进入者较少。
中信建投（601066）预计，2026年第三、四季度湿法隔膜产能利用率将分别升至88%和98%，2027年全球湿法隔膜有效产能同比增长约23%，行业产能利用率将从85%提升至89%—94%，继续维持紧平衡，是锂电中游材料中供需相对较好的环节。
隔膜属重资产行业，设备投入高、建设周期（883436）长，产线投产后还需经历客户认证和良率爬坡，扩产决策与产能释放之间存在明显时滞。中国塑料加工工业协会日前发出的倡议书指出，普通基膜和同质化涂覆产品供给压力依然存在，高端缺口更多集中在超薄、高安全性及适配半固态、固态电池（886032）的新型隔膜。若新一轮投资仍主要流向技术门槛较低的常规产能，行业可能再度陷入“高端供给不足、低端产能过剩”的局面。
业内共识是隔膜行业避免重陷同质化扩产，关键不在于简单收缩投资，而在于提高资本开支有效性，把资源投向具备技术壁垒、客户基础和产业协同能力的项目。隔膜并非完全标准化产品，尤其在高端动力及储能（885921）电池领域，客户对厚度一致性、孔径分布、热收缩率、抗穿刺能力和涂覆均匀性均有严格要求，供应商从送样验证到批量供货往往需要较长周期（883436），名义产能不等于有效供给。
以佛塑科技（000973）为例，此次新增项目聚焦高端湿法和涂覆隔膜。金力新能源（850101）已实现5微米隔膜稳定量产，2微米超薄产品处于试制阶段，芳纶及半固态适配LATP涂层隔膜均已实现小批量验证供货。
中信建投（601066）指出，宁德时代（300750）率先批量应用5微米隔膜，有望倒逼行业加速升级迭代，预计2026年5微米隔膜需求约63亿平方米，同比翻倍，供给端仅60亿—70亿平方米，供需依然紧张，产品结构优化正是提升盈利能力的关键因素。
此外，扩产也应建立在产业链协同基础上。璞泰来（603659）加码基膜产能，主要着眼于弥补基膜供给与涂覆加工能力间的缺口，2025年公司涂覆加工量达109.42亿平方米，配套基膜有效产能仅21亿平方米，本次项目建成后将提升“基膜+涂覆”一体化交付能力。
