导语
近年受新增低压装置集中投产冲击，市场竞争加剧，低压整体价格重心不断下移。2026年在地缘因素带来的成本抬升以及供应端支撑下，各低压品种迎来阶段性反弹行情。但不同品种供需格局存在分化，致使各品种价差走势出现明显差异，而品种间的价差结构，又反过来对各品类的供需形成一定影响。
低压品种价格多走势趋同不同品类间价差差异化化呈现
从低压各品种的价格运行趋势来看，各品种价格走势相差不大，从图中可以看出2024年9月-2026年2月份，各低压品种呈现低位波动下行趋势，整体价格中枢逐步下移，四个品种走势高度趋同。正常情况下膜料价格最高，管材（884064）次之，中空紧随，注塑价格普遍最低。管材（884064）相对注塑、中空维持小幅正溢价，价差波动不大，属于行业常规工艺溢价区间。2025年末-2026年初全品种在供需压力较大下价格均跌到近年来最低点，各品种价差收敛，不同牌号之间价格差距被压缩。下游需求偏弱，上游装置产能基数较大且排产灵活，各品种货源充足，虽然管材（884064）作为近年来巴塞尔装置的王牌产品，但受供需压力较大影响，管材（884064）本身的溢价被削弱，管材（884064）较其他品种的价格优势明显减弱。
2026年3月份开始在地缘消息影响下，各低压品种呈现集体脉冲式上涨，全品种快速拉涨，尤其膜料产品在整个低压品种的进口依存度最高，在海峡关闭影响下，部分高端中东进口膜料供应缩量预期较强，成本及供应支撑较强，膜料冲高幅度最大，价格涨至11000元/吨左右；管材（884064）、中空、注塑同步大幅上行，但涨幅较膜料相对有限，此阶段驱动多为原油成本支撑强劲，上游装置集中检修、货源收紧，市场情绪推涨。各低压品类价差出现明显分化，膜料溢价显著放大，而管材（884064）产品国内自给自足能力逐步增强，除专用燃气管材（884064）存在一定的高进口依存度外，其余管材（884064）产品国内供应充裕，加之管材（884064）需求恢复有限，管材（884064）产品供需均偏弱，导致管材（884064）原料成为低压品种中的最低价格，前期溢价明显不再，即便后续低压品种呈现震荡走低后回升的态势，但管材（884064）并未走出低压品种中的最低价。
低压膜料与管材价差较大刺激管材对膜料替代需求
2026年以来，低压管材（884064）料持续处于低压各品种价格洼地。对比历史，2024?2025年膜料与管材（884064）料价差大多维持在500元/吨以内；自2025年末起二者价差持续走阔，2026年4月初最高达到1675元/吨。后续价差虽有回落修复，但仍显著高于前两年水平，区间运行于500-1000元/吨。受该高价差驱动，部分中小膜厂改用管材（884064）料替代部分膜料生产薄膜产品，阶段性带动管材（884064）原料去库。但管材（884064）自身价格并未得到有效修复，一方面，高价差下上游生产企业管材（884064）排产意愿偏弱，现货供给增量受到约束；另一方面，偏高的管材（884064）原料成本压制下游工厂采购需求。因此管材（884064）价格虽有小幅抬升，但涨幅明显弱于其他低压品种。
短期来看下游需求偏弱叠加上游成本压力，生产企业管材（884064）排产意愿回落，对管材（884064）价格形成一定抗跌支撑；同时膜料与管材（884064）料仍维持较高价差，依旧会阶段性驱动膜厂替代采购，带动管材（884064）原料去库。但管材（884064）下游制品企业订单跟进不足，成品端跟涨能力有限，工厂采购高价管材（884064）料的整体意愿偏弱，仅依靠刚需维持生产。尽管成本与供应端给予管材（884064）一定支撑，存在小幅上行的可能性，但需求端的掣肘会压制现货上涨空间，膜料与管材（884064）价差仍处在修复过程。从比价角度看，管材（884064）已是低压产品价格底部，本身具备较强抗跌属性。后续随着下游前期低价原料库存逐步消耗，叠加制品端新订单逐步释放，管材（884064）价格仍存在修复上行的机会。
