证券之星消息，2026年9月10日宏明电子（301682）(301682)发布公告称东方财富（300059）证券、上海喜安、中泰安合、成都龙凤飞、汇创锦溪、锦悦恒瑞、凯乐普、瀚聚、丰汇陆离、成都城投资本、宁波汇创资产、申万宏源（HK6806）证券、上海证券报、证券日报、证券时报、华安证券（600909）、银河证券、中信证券（HK6030）、中睿合银、时间序列、锦天城、广东璟诚于2026年9月4日调研我司。
具体内容如下：
问：2026年上半年营业收入小幅增长但利润端承压的具体情况？
答：2026年上半年，公司营业收入虽实现小幅增长，但利润端承压显著，核心原因在于综合毛利率同比下降8.62%，降至41.97%。毛利率下滑受多重因素叠加影响一是军品降价趋势延续，防务领域“低成本可持续发展”战略深化，军品审价与集采降价常态化使部分高可靠产品单价承压；二是电力电子等新门类产品仍处于市场导入阶段，前期设备投入和研发费用较高，规模效应尚未形成，初期毛利率偏低；三是受国际形势变化影响，部分国际客户订单转移至东南亚，对原有消费电子（881124）结构件等业务造成冲击，精密零组件业务毛利率同比大幅下降12.49%。针对上述挑战，公司积极调整客户结构，着力开拓国内市场，在新能源（850101）电子结构件、I算力电机等新领域持续突破，以对冲传统业务下滑压力。长期来看，随着“十五五”装备规划落地、募投产能释放及新品逐步放量，毛利率有望企稳升。
问：宏明电子商业航天的业务情况？
答：宏明电子（301682）的商业航天（886078）业务正处于培育拓展期，现有收入对整体营收贡献尚有限。公司在中国星网已发射卫星配套体系中保持行业领先的配套地位，宇航级MLCC已批量配套通信卫星领域。
公司原有的宇航级MLCC产线成本较高，为适配商业航天（886078）的低成本诉求，募投项目专门规划了适配商业航天（886078）的MLCC及相关配套元器件产能，达产后可年产4亿只MLCC，在保障防务配套的基础上有序布局高附加值民用领域。
问：宏明电子和风华高科产品的区别？
答：宏明电子（301682）与风华高科（000636）产品的区别实际上是军用MLCC与民用MLCC的的区别，核心差异体现在材料体系、产品定位和品控标准等多个维度。在材料方面，军用产品多采用白银、钯等贵金属（881169）作为内电极，并添加铅等特殊成分以满足耐辐射、抗高低温冲击等严苛要求，而民用产品为控制成本，通常使用镍、铜等贱金属电极；宇航级产品对介质层厚度和介电常数的一致性要求极高，生产过程必须辅以超声波检测等无损筛查手段以确保零缺陷。在产品定位上，军用MLCC面向航空航天、船舶、武器装备等场景，呈现高可靠、多品种、小批量、定制化特征，单颗价值量高且生命周期（883436）长，一旦定型即锁定规格持续供货；民用MLCC则面向消费电子（881124）、汽车电子（885545）、I服务器等大规模市场，侧重标准化量产和成本控制，产品迭代快，价格受供需周期（883436）影响较大。在品控与认证方面，军用遵循国军标及宇航级专用标准，以“零缺陷”为考核目标，强调过程全追溯；民用遵循行业标准，以统计过程控制和批次抽检为主，容忍一定比例的早期失效率，追求规模化和高数量。总体而言，二者在技术路线、生产逻辑和商业模式上存在本质差异。
问：宏明电子在新兴领域的布局情况如何？
答：宏明电子（301682）在新兴领域的布局遵循“军为核心、民为拓展”的战略，依托军品技术向民用领域转化，重点拓展商业航天（886078）、车规电子、新能源（850101）及I算力结构件、电力、低空经济（886067）等高附加值赛道。
商业航天（886078）领域，公司已批量配套通信卫星领域，并在商业航天（886078）领域形成稳定配套合作。公司拥有国内首条宇航级MLCC生产线，产品失效率达到国际最高标准。募投项目宏科二期达产后可年产4亿只MLCC，其中部分产能可用于商业航天（886078）、低空经济（886067）等民用新兴领域。
精密零组件领域，公司主要生产高精度小型结构件(如电脑、平板金属结构件)，同时，公司积极拓展新能源汽车（885431）、I算力、具身智能领域业务机会。在新能源（850101）领域，公司的新能源（850101）电池及汽车电子（885545）结构件产品目前已通过行业主流客户的认证，技术参数达到客户高标准要求。在I算力领域，公司的算力服务器结构件已向国内头部客户送样合格，开始小批量供货；公司的算力铜排产品已完成客户端样品承认和相关测试验证，产品电气性能与温升控制等关键指标获得客户认可；在具身智能领域，公司的无框电机产品已完成产品定型与客户验证。
电力领域，公司柔直输电相关产品已完成关键性能验证，并已逐步在国家电网、南方电网等核心客户体系中实现小批量应用。同时，正积极推进与行业主要阀厂的合作对接。未来公司将持续深耕相关领域，依托技术与产品优势把握市场机会。
低空经济（886067）领域，公司积极开展需求调研、产品开发和市场拓展工作，募投产能也可支撑该领域布局。当前民用新兴领域业务整体仍处于拓展阶段，相关收入占比较小，产能效益将随下游客户认证和市场拓展进度逐步释放。
问：四川能源（850101）发展集团作为宏明电子（301682）实际控股公司，集团内部是否存在产业协同？
答：宏明电子（301682）为四川能源（850101）电子信息集团直接控股公司、四川能源（850101）发展集团间接控股公司，宏明电子（301682）的发展离不开两级股东单位的大力支持。内部产业协同现阶段主要体现在以下三方面一是信息化服务赋能，集团旗下相关子公司为宏明电子（301682）提供信息化服务，助力其提升数字化运营管理水平，为宏明电子（301682）的信息化建设提供支撑。二是电力领域场景赋能，集团是集“源网荷储”一体化、水风光氢天然气（885430）多能互补的综合能源（850101）企业，电力装机超4000万千瓦。集团支持宏明电子（301682）切入发电端及发电装备领域，凭借发电、输电全产业链的应用场景优势，为宏明电子（301682）电力领域产品提供产业化验证条件。宏明电子（301682）电子元器件产品可用于电网，相关产品已逐步在国家电网、南方电网等核心客户中实现小批量应用。集团综合能源（850101）全产业链优势有助于推动宏明电子（301682）电力电子元器件的技术迭代和市场拓展。三是全方位战略支撑，集团将宏明电子（301682）定位为先进制造（883433）板块重要上市平台，在战略规划、资源协调、资本运作等方面提供全方位支持。集团依托博士后科研工作站、产学研协同创新平台以及百亿级科技成果转化基金等资源，持续为宏明电子（301682）的技术创新和人才培养提供支撑。
问：募投项目主要扩能在哪些方面？
答：募投项目主要在高储能（885921）脉冲电容器、MLCC、HTCC、精密零组件方面进行扩能。截至2026年6月30日，整体投资进度约22.5%，产能释放预计集中在2027-2028年。其中宏科二期达产后可年产4亿只MLCC，既满足防务需求，也可用于商业航天（886078）、低空经济（886067）等民用新兴领域。
问：募投项目宏科二期产能及MLCC产值情况？
答：宏科二期(新型电子元器件及集成电路生产项目二期)达产后可年产4亿只MLCC，主要用于满足防务需求，也可用于商业航天（886078）、低空经济（886067）等民用新兴领域。具体产值将视产品结构、客户价格及订单情况而定，产能效益预计在2027-2028年逐步释放。
问：民用MLCC和钽电容，国内外厂商价幅度和定价策略有何不同？
答：日韩等海外头部厂商因战略性向高端市场倾斜，率先主动提价且幅度较大，尤其I相关的高容产品。国内厂商更多是跟随市场供需和成本变化进行动态调整，提价相对谨慎。公司的定价策略是市场化、灵活的，综合考虑原材料成本、具体产品规格和市场供需关系动态调整。
问：MLCC和钽电容上游原材料涨幅高于国内成品，公司能否转嫁成本？
答：转嫁能力因产品层级而异高端产品因技术壁垒高、客户替代成本高，议价能力较强，可转嫁成本；中低端产品市场竞争激烈，转嫁难度较大，更多通过优化内部管理消化。2026年上半年，公司营业成本同比增长18.45%，营业收入同比增长0.86%，成本增速高于收入增速，公司正积极采取多项措施应对原材料价格上涨带来的影响。
问：MLCC和钽电容涨价的驱动因素是什么？对未来价格走势怎么看？
答：本轮涨价底层驱动因素是I算力需求爆发与车规级高容MLCC的需求持续攀升。I服务器功耗大幅增加，GPU瞬态电流波动问题使高端、高容MLCC需求呈指数级增长，形成了“高端缺货”的结构性紧张局面。
未来价格走势将呈现显著分化
高端产品需求旺盛且产能释放慢，价格有望维持高位；
中低端产品主要看下游需求恢复情况，预计将温和复苏。
宏明电子（301682）(301682)主营业务：以阻容元器件为主的新型电子元器件及精密零组件的研发、生产和销售。
宏明电子（301682）2026年中报显示，上半年度公司主营收入15.41亿元，同比上升0.86%；归母净利润1.91亿元，同比下降25.73%；扣非净利润1.87亿元，同比下降24.73%；其中2026年第二季度，公司单季度主营收入6.89亿元，同比下降2.86%；单季度归母净利润5127.86万元，同比下降56.74%；单季度扣非净利润5004.74万元，同比下降55.25%；负债率23.16%，投资收益95.03万元，财务费用1121.63万元，毛利率41.97%。
融资融券（885338）数据显示该股近3个月融资净流出1.26亿，融资余额减少；融券净流入0.0，融券余额增加。
