9月9日，东方证券（600958）发布了一篇国防军工行业的研究报告，报告指出，悲观预期有望得到扭转，看好传统白马和高端元器件龙头等。
报告具体内容如下：
本周板块跑赢大盘，传统白马表现突出，板块关注度有所回升。
传统白马：看好核心龙头，Q4有珠海（883419）航展等催化，弹性在外贸、大飞机（885566）&商发等领域。6月以来，我们认为市场对内需的悲观预期已较为充分，不少白马标的6月至今跑赢沪深300（399300）。当前位置我们认为传统白马的悲观预期正在扭转，将迎来震荡上行：“十五五”规划有望在年底之前落地，Q4有“珠海（883419）航展”等催化。第二十六届中国航展将于12/7~12/13在珠海（883419）举办，装备集体亮相有望提升国内装备建设提速和海外份额提升的预期。传统白马中，我们认为弹性在外贸、大飞机（885566）&商发等方向。
（1）外贸：去年空战以来，我国装备实战能力得到了检验，在全球地缘风险加剧背景下，中式装备份额有望逐步提升。9/6，国防部发布消息称，应埃及军队邀请，我国将派战斗机、预警机、加油机、直升机等多种机型，参加9/8-9/10日的第二届埃及航展。与首次参加埃及航展相比，本次我国参加的机型明显增多，谱系更加完整，直观体现中国航空装备（884181）体系建设的发展成果，我们认为境外体系化参展有望提升装备的认可度及外贸预期。
（2）大飞机（885566）&商发：当前板块预期低，国产大飞机（885566）产业制造和运营持续推进，明年有望迎来国产商用发动机长江1000适航取证等重要催化，有望迎来配置窗口。
高端元器件：战新产业在部分公司中报已有所体现，明年贡献将更加明显。7月底我们周报提示高端元器件龙头调整较充分，8月龙头标的普遍反弹。近期披露的中报部分公司的新业务贡献已有所体现，我们预计今年下半年和明年报表端战新产业的贡献将更加显著。
（1）连接器：龙头企业中航光电（002179）和航天电器（002025）近年来加大在国产算力领域互联产品的研发和配套，今年上半年新业务均呈现良好增长态势：航天电器（002025）26H1，抢抓AI算力服务器等领域市场机遇，新产业业务保持良好增长态势，战新产业（高速&液冷互联等）订货实现较快增长；中航光电（002179）数据中心业务受益于AI算力基础设施建设需求释放，保持良好增长势头。
（2）被动器件：受益于产品涨价和市场开拓，看好前期扩产并布局新产业的核心公司。
两机：当前仍积极看好两机龙头，国内公司全球份额提升的预期有望强化。4-7月，两机板块持续调整，8月初周报中我们提示两机龙头调整已较为充分，8月以来两机产业链核心标的普遍反弹。全球两机产业链维持高景气，国内公司加速出海，我们认为份额扩张带来的成长性预期有望得到强化。7月以来，海外两机龙头与应流、航宇等国内供应商加速推进产品验证，持续深化合作。全球商用发动机和燃机需求旺盛，海外主机交付压力大，国内厂商窗口期加快海外配套进度，我们认为国内供应商出海仍在导入期，份额和配套价值量有望持续提升。
我们继续看好各领域龙头白马投资机会。
传统白马，看好外贸和大飞机&商发方向，相关标的：
1）外贸：中航西飞（000768）（000768，未评级）、国睿科技（600562）（600562，未评级）、中航沈飞（600760）（600760，未评级）、洪都航空（600316）（600316，未评级）；
2）大飞机（885566）&商发：航发动力（600893）（600893，买入）、航发科技（600391）（600391，未评级）、中航机载（600372）（600372，增持）、万泽股份（000534）（000534，买入）、江航装备（688586）（688586，未评级）、华秦科技（688281）（688281，增持）等。
高端元器件，看好加速开拓新市场新业务的龙头公司，相关标的：航天电器（002025）（002025，买入）、中航光电（002179）（002179，买入）、火炬电子（603678）（603678，未评级）、振华科技（000733）（000733，增持）、宏达电子（300726）（300726，未评级）、鸿远电子（603267）（603267，未评级）等。
两机链，看好主机厂及关键零部件/原材料环节，相关标的：应流股份（603308）（603308，未评级）、万泽股份（000534）（000534，买入）、航发动力（600893）（600893，买入）、中国动力（600482）（600482，未评级）、图南股份（300855）（300855，未评级）、航亚科技（688510）（688510，未评级）等。
风险提示：防务订单和收入确认不及预期；研发进度及产业化不及预期、原材料成本上涨影响盈利能力等。
