开源证券股份有限公司诸海滨,杨懿宁近期对开发科技进行研究并发布了研究报告《北交所信息更新：海外“能源（850101）+水务”双赛道实现突破，巴西工厂已开始试产投运打开成长空间》，给予开发科技增持评级。
开发科技(920029)
2026H1实现营收13.58亿元（-19.18%），归母净利润1.83亿元（-53.78%）
2026上半年公司实现营收13.58亿元，同比下滑19.18%，归母净利润1.83亿元，同比减少53.78%，扣非归母净利润1.56亿元，同比减少64.17%，毛利率36.29%。受市场竞争加剧影响，我们下调2026-2027年盈利预测，新增2028年盈利预测预计公司2026-2028年归母净利润分别为7.12（原7.72）/7.89（原8.50）/8.83亿元，对应EPS分别为3.44/3.81/4.27元/股，对应当前股价的PE分别为9.3/8.4/7.5倍。我们看好公司海外“能源（850101）+水务”双赛道实现突破，维持“增持”评级。
公司研发实力雄厚+开展软硬件协同，深耕国内新型电力系统建设
公司研发中心拥有研发人员近340人，本科及以上学历人员占比约80%，其中中级工程师职称者95人，高级工程师职称者20人。研发团队实力雄厚，支撑公司在全球同步开展智能电表软硬件设计、智能表计通信、数据采集、数据安全（885942）加密、大数据应用等技术研发，为公司打造国际领先、国内一流的智能计量产品设计企业提供坚实人才保障。截至2026H1，累计获得授权专利167件，登记计算机软件著作权38件。在国内业务布局中，公司积极响应国家智能电网（885311）与智慧用电的战略导向，业务竞争力稳步提升。2026H1公司持续深耕新型电力系统建设，国内市场，公司在国家电网和蒙西电网的集中采购项目中累计中标2.11亿元，成功迈入国家电网电能表中标金额前二十名。
公司智能计量终端加速海外布局，海外“能源（850101）+水务”双赛道实现突破
公司依托成熟的产品体系与先进技术能力，积极布局海外“能源（850101）+水务”双赛道，2026H1公司双模通信技术在吉尔吉斯斯坦规模化应用，超声波水表获中东批量订单，智能燃气表项目成功取得欧洲头部客户的战略准入资质，同时，公司在智能电网（885311）与新能源（850101）板块加速延伸，以智能融合终端为核心载体打造亚洲变压器管理系统项目，迈出电网数字化关键一步，并于亚洲市场成功交付交直流配电与光伏功率控制一体化成套解决方案，标志着光储业务规模化落地。此外，巴西工厂已经开始试产投运，2026年二季度末实现量产。
风险提示：行业竞争加剧风险、新品拓展不及预期风险、原材料波动风险。
本文数据来源于开源证券股份有限公司，仅供参考不构成投资建议。
