央广网北京9月14日消息(记者牛谷月)近期，中东局势升级、海外通胀超预期、美联储政策预期反复，全球风险资产波动加剧，A股整体偏震荡。长江证券（000783）、东北证券（000686）、广发证券（HK1776）、兴业证券（601377）、申万宏源（HK6806）五大券商策略团队近期密集发声，虽对短期节奏判断各有侧重，但中长期共识清晰：A股韧性来自盈利修复、流动性政策支撑和科技产业趋势，短期扰动不改变大周期（883436）上行方向。
共识一：短期扰动不改中期趋势，盈利修复与业绩兑现成为核心支撑
多家券商认为，海外地缘与流动性扰动更多是阶段性因素，A股中期走势的决定变量正回归基本面。
长江证券（000783）策略负责人戴清指出，我国经济与产业基本面支撑仍在，出口延续高景气，高端制造、新能源（850101）等优势产业链出海加快，内需消费（883434）逐步筑底，工业企业利润改善，上市公司盈利处于回升区间，市场行情有望从估值驱动转向盈利驱动。
广发证券（HK1776）策略首席分析师刘晨明进一步强调，当前A股向上核心驱动力正从估值修复转向业绩兑现。最新中报显示，A股总量收入与利润增速保持正增且提速，利润实现15%增长，全年非金融企业有望维持15%以上利润增速；800余家AI高度相关企业上半年收入增速达30%、利润增速达77%、ROE达10%。同时，除AI核心公司外，其余A股公司利润与收入增速由负转正，ROE结束下滑并企稳回升，新能源（850101）、医药、部分出口链与消费（883434）行业呈现结构性改善。
兴业证券（601377）经济与金融研究院首席策略分析师张启尧也认为，即使全球偏紧流动性对估值形成压制，盈利仍是市场整体企稳、部分行业走出结构性亮点的重要支撑。
申万宏源（HK6806）首席策略分析师傅静涛指出，A股基本面周期（883436）性改善方向不变，上游周期（883436）、中游制造固定资产形成增速持续回落，供需格局改善的细分行业将不断增加。东北策略团队负责人张超越则表示，全球工业周期（883436）重启背景下，EPS修复趋势仍在延续，国内出口韧性较强，政策工具箱储备较多，阶段性扰动不改中国资本市场长期叙事。
共识二：流动性约束边际缓解，政策与资金面支撑估值修复
在流动性与政策层面，券商普遍认为，外部约束最大的阶段正在过去，国内政策与资金面继续提供支撑。
外部层面，东北证券（000686）张超越认为，即使美联储9月加息，影响也可能相对有限：美国非农就业同比增长仅0.4%，叠加高房贷利率影响，核心服务通胀潜力较低，不太可能进入连续加息周期（883436）；若真正做预防性加息，反而可能有助于压制长端利率，市场走利空出尽逻辑。兴业证券（601377）张启尧进一步指出，地缘冲突烈度冲高回落，油价上冲最猛烈的时刻正在过去，油价见顶回落有助于美债利率下行，从而减轻对风险资产的压制；随着通胀等关键变量落地，市场对9月美联储决策预期趋于明朗，FOMC会议、SEP、点阵图等信息落地后，宏观不确定性主导的市场环境将告一段落，配置上可以更加积极。
国内层面，长江证券（000783）戴清分析，国内央行明确继续实施好适度宽松货币政策，综合运用并适时调整货币政策工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松，宏观流动性仍有宽松预期，充裕资金面将持续为市场估值修复提供动力。同时，围绕活跃资本市场、提振投资者信心的政策导向持续明确，央企上市公司回购增持、产业资本注资入市等举措陆续落地，AI、5G（885556）等重点领域产业支持政策不断加码，市场风险偏好有望持续修复。
人民银行9月14日发布的最新金融统计数据显示，2026年前八个月社会融资增量累计为23.91万亿元，前八个月人民币贷款增加10.44万亿元；8月末M2同比增长7.5%，M1同比增长4.1%，社融存量同比增长7.2%。权威专家表示，当前社会融资规模、M2增速仍有7%以上，与名义经济增速基本匹配，信用总量扩张并不弱，社会融资条件持续处于较为宽松的状态。融资结构上，债券和股票融资在社融增量中的占比升至约50.31%，已超过贷款占比，企业债券占比升至11.67%，融资方式多元化趋势明显。与此同时，8月新发放企业贷款加权平均利率略低于3%，个人住房贷款加权平均利率为3.1%，均处于历史低位，资金供给充裕、社会融资成本低位运行，较好体现了适度宽松的货币政策取向。
资金面层面，申万宏源（HK6806）傅静涛强调，居民资产向权益市场迁移趋势明确，增量资金入市空间依然充足，权益配置与低风险低波动结合的产品快速发展，市场恢复反弹后居民资金流入仍可期。
共识三：科技产业趋势与结构改善并行，配置机会更趋多元化
对于配置方向，五大券商形成共识：科技产业趋势仍是中期主线，但市场机会不再局限于单一赛道，高景气成长扩散与低位价值修复并存。
长江证券（000783）戴清预计，下半年市场机会更加多元化：一方面，人工智能（885728）、半导体（881121）、高端制造装备等高景气科技赛道行情逐步扩散，产业趋势驱动的成长行情仍具空间；另一方面，处于低位的部分消费（883434）、周期（883436）板块伴随景气边际改善有望迎来修复，市场博弈或围绕“高景气成长扩散+低位价值修复”展开。
东北证券（000686）张超越认为，AI浪潮下，中国正在从“模型追随者”走向“应用落地+实体AI工厂+国产算力底座”三位一体的核心战场，中国资本市场吸引力持续上升，可均衡配置并关注周期（883436）与红利板块机会。
广发证券（HK1776）刘晨明表示，科技景气成长方向中，AI板块或进入Beta平淡期，但Alpha（ALP）机会仍可积极挖掘，建议关注业绩兑现主线与结构性改善方向。
兴业证券（601377）张启尧则认为，无论是美股还是A股，科技主线均再度成为市场聚焦方向，市场开始通过景气确定性应对宏观不确定性，此前受压制最大的科技板块呈现“利空出尽”特征。
申万宏源（HK6806）傅静涛从估值与产业节奏判断，科技定价主要矛盾已回归产业逻辑和估值匹配，科技业绩消化估值的第一目标位是静态估值回到历史中位数，通信在26年三季报后、电子在26年年报后有望实现，26Q4可能是算力链分化走强行情的起点；AI大模型技术迭代持续，应用边界拓展，商业化落地加快，景气科技方向将具备更扎实的基本面扩散基础，成为支撑市场中期上行的主线。
受访券商首席分析师普遍认为，A股短期虽受地缘、海外通胀和美联储政策预期扰动，但中期韧性基础并未动摇：盈利修复与业绩兑现提供基本面支撑，流动性约束缓解与政策资金面提供估值支撑，科技产业趋势与结构改善提供配置方向。市场若因短期扰动出现调整，反而可能为中期布局提供机会。配置上，高景气科技成长扩散、业绩兑现、低位价值修复以及周期（883436）与红利等线索，值得持续关注。
