开源证券股份有限公司诸海滨,车欣航近期对诺思兰德进行研究并发布了研究报告《北交所信息更新：塞多明基注射液放量在即，NL005项目IIc获进展》，给予诺思兰德增持评级。
诺思兰德(920047)
2026H1，公司实现营收0.3亿元，同比下滑18.63%
公司发布2026年半年度报告，2026H1，公司实现营收0.3亿元，同比下滑18.63%；实现归母净利润-2917.53万元；2026H1毛利率为52.99%，2025H1毛利率水平为60.38%。我们维持2026-2028年盈利预测，预计公司2026-2028年的营收为2.02/4.55/8.14亿元，归母净利润分别为-0.26/0.06/2.15亿元，对应当前股价PS为19.4/8.6/4.8倍，看好公司NL003等项目业绩释放潜力，维持“增持”评级。
眼科药产品矩阵日益丰富，产品结构不断优化
汇恩兰德眼科用药产品销售及CMO/CDMO业务稳步运营，研发管线持续丰富与创新升级，研发项目取得多项突破，环孢素滴眼液（Ⅱ）、酒石酸溴莫尼定滴眼液获得临床试验批准通知书，平衡盐溶液（供灌注用）250ml规格正式获得国家药监局批准，眼科药产品矩阵日益丰富，产品结构不断优化。2026H1，公司药品销售收入金额1319.41万元，占比44.42%；CMO收入1223.88万元，占比41.20%；CDMO收入413.38万元，占比13.92%。
NL003塞多明基注射液（华索灵）5月获批上市，新药研发管线持续扩充2026H1，公司投入研发费用1936.94万元，同比增长19.21%。2026年5月，公司收到NMPA核准签发的塞多明基注射液的《药品注册证书》。2026年，公司拟
向特定对象发行的股票数量不超过2,500.00万股（含本数），募集资金总额不超过人民币3.00亿元（含），主要用于投资创新药（886015）物研发项目、生物工程新药产业化项目（续建）、补充流动资金及偿还银行贷款。公司生物药物生产基地建设稳步实施，产业化项目土建工程基本完成，4#自研药生产车间净化工（850102）程施工中，原液车间主要设备已到位，机电安装工程正在进行中，制剂车间设备深化设计完成。NL005Ⅱc期临床试验方案顺利通过组长单位中国医学科学院阜外医院（884301）伦理审查，第三方研究协作单位也已完成招标遴选及签约，项目各项筹备工作就绪，于6月底开始陆续启动全国各参研中心。NL005干眼症新适应症拓展项目完成临床前研究工作，已向CDE提交了Pre-IND沟通交流申请。
风险提示：行业需求不及预期、市场开拓风险、创新药（886015）研发不成功风险等。
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