9月15日，A股钨概念股大涨，龙头股翔鹭钨业（002842）开盘1分钟内直接封死涨停，最大封单超过10亿元，但随后炸板。截至午间收盘，涨幅收窄至7%，最新市值报117亿元，年内累计已涨超149%。章源钨业（002378）、中钨高新（000657）、厦门钨业（600549）等跟涨。
消息面上，据央视财经报道，作为钨产业链核心中间产品的仲钨酸铵(APT)，国际市场价格正在快速上涨。数据显示，2024年年中，荷兰鹿特丹市场APT价格约为每“吨度”300美元；到2026年5月，已经上涨至约每“吨度”3000美元，两年时间上涨了约9倍。截至今年9月初，价格仍维持在每“吨度”2900美元至3100美元的高位。
钨具有金属中的最高熔点，密度高、硬度高，同时兼具良好导电、导热性和较小的膨胀系数，因此钨被广泛应用于合金、电子、化工（850102）等领域，硬质合金为钨的最大消费（883434）方向。
从供需层面来看，国金证券（600109）分析指出，供给端，国内开采总量控制约束持续增强，钨精矿供给整体收缩，海外目前仅有巴库塔钨矿、Sangdong矿、Dolphin（DLPN）矿能形成实际增量供给，供给弹性亦有限。需求端，下游制造业回暖，硬质合金需求持续改善。AI服务器PCB板厚度提升、层数增加、钻针寿命缩短，三因素共同驱动PCB钻针需求增长，进而拉动硬质合金棒材需求；刀具方面，据中国机床工具（884069）工业协会，2026H1切削工具分行业营收655亿元，同比+26.4%；利润总额88亿元，同比+127.9%，2Q26行业利润率环比上行2.0pcts至14.4%，盈利能力加速上行。
供需关系变化也切实反映在了产业链公司业绩上，五矿证券表示，2026年中报16家钨产业链样本公司市值同比实现大幅增长，下游高端钨制品企业鼎泰高科（HK1377）与中船特气（688146）独占鳌头。行业整体呈现量价齐升、盈利弹性大于收入弹性的典型周期（883436）性特征。
五矿证券判断，钨传统领域终端应用需求稳健，AI、人形机器人（886069）、核聚变等新兴领域的爆发式增长将长期支撑钨消费（883434）总量提升。展望未来，建议关注钨制品国际贸易格局变化，国内中下游钨制品企业出海情况以及海外钨冶炼新建产能建设进展。在钨金属战略价值重估及产业升级需求增长的趋势下，具备优质矿山资源和已经实现高端钨制品布局的企业将持续受益。
策略上，国金证券（600109）看好钨产业链优质标的，包括中钨高新（000657）、厦门钨业（600549）、佳鑫国际资源（HK3858）等。
