开源证券股份有限公司诸海滨,杨懿宁近期对并行科技进行研究并发布了研究报告《北交所信息更新：聚焦算力全栈服务体系+加大采购算力设备，2026H1归母净利润同比+726%》，给予并行科技增持评级。
并行科技(920493)
2026H1实现营收9.46亿元（+106.76%），归母净利润4192.64万元（+725.55%）
2026上半年公司实现营收9.46亿元，同比增长106.76%，归母净利润4192.64万元，同比增长725.55%，扣非归母净利润2732.82万元，同比增长505.28%，毛利率19.16%。下游AI大模型需求增长，我们上调2026-2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为69（原35）/112（原49）/188（原77）百万元，EPS为1.15/1.85/3.10元，对应当前股价PE为94.8/58.9/35.1倍，我们看好公司聚焦“算力资源+调度平台+SaaS应用”，维持“增持”评级。
2026H1公司智算云业务成核心增长引擎，精准卡位AI大模型高增长赛道
2026年上半年公司智算服务收入达6.47亿元，同比增长144.51%，成为核心增长引擎，经营净现金流3.32亿元，同比增长744.95%。随着国家“东数西算”工程启动，我国算力地图正式开始形成八大枢纽、十大算力中心集群，助力我国全面推进算力基础设施化。根据弗若斯特沙利文数据，预计中国超算云服务市场规模2025年将达到111.9亿元，2021-2025年CAGR为52.4%，根据《2025年中国人工智能（885728）计算力发展评估报告》数据，预计2023-2028年中国智能算力规模CAGR为46.2%，通用算力规模CAGR为18.8%，2024年中国智算服务市场整体规模达到50亿美元，2025年将增至79.5亿美元，预计2023-2028年CAGR达57.3%。
聚焦“算力资源+调度平台+SaaS应用”，2026H1加大采购算力设备
公司聚焦“算力资源+调度平台+SaaS应用”全栈服务体系，持续强化全国一体化算力网络建设，重点推进“东数西算”枢纽节点布局，依托宁夏、内蒙古等低PUE数据中心实现绿色集约运营。与腾讯云达成深度战略合作，与移动云联合推出融合算力解决方案，面向工业仿真、科学计算及AI训推等场景，提供“算力+平台+服务”一体化交付模式。2026H1公司预付款项0.68亿元，同比增长2208%，加大算力设备采购，预付设备采购款5.88亿元，并且控股武汉楚云智算，新设4家区域子公司，布局华中、华南算力节点，强化“算力供给+推理优化”全栈服务能力。
风险提示：行业竞争加剧风险、新品拓展不及预期风险、原材料波动风险。
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