美国10年期国债收益率14日盘中突破5%，为2023年10月以来首次；15日盘中进一步升至5.02%，创2007年以来新高。分析人士认为，由于财政状况恶化引发基本面担忧、股市过热、中东战事不确定性加剧等因素，美国国债所谓“无风险资产”的成色下降，近期持续被抛售，其收益率短期难改走高态势。
美伊冲突对能源（850101）价格和通胀的推升不断升温，迫使投资者直面一个问题：债券市场是否正步入一个新时代，即美国国债是否还具备全球市场“无风险资产”的属性。
近期美债收益率飙升与国际油价上涨高度同步，纽约商品交易所10月交货的轻质原油期货价格从8月底略高于每桶80美元升至目前每桶100美元上方。而石油供应和运输紧张形势仍未根本缓解，油价高企态势推高通（QCOM）胀等负面影响，令多方对经济前景感到担忧。
“如果美联储本周最终加息，并释放出将不惜代价把通胀控制住的信号，这反倒有助于压低长期利率。”美国银行（BAC）高级美国利率策略师斯威博说。
市场层面，美国人工智能（885728）企业为大规模融资而发行企业债，在市场上与美国财政部发行的国债争夺资金，这在相当程度上推高了投资者对国债收益率的期望值。
美国《华尔街日报》指出，美国国债的投资者结构也在发生重要变化。如今，退休基金和其他长期投资者正纷纷撤出美国国债市场，转而寻找其他更高回报的投资机会，由此留下的空白正被对冲基金和其他反应更敏捷的交易员填补。
过去一年，丹麦、荷兰和澳大利亚的大型退休基金均减持了美国国债。本月早些时候，规模逾2万亿美元、同时也是全球最大主权财富基金的挪威主权财富基金提议，削减对包括美国国债在内的政府债券的配置，转而投资抵押贷款支持证券及其他风险较高的债务。
不过，对冲基金走上了与退休基金相反的道路，不断加码对美国国债的押注。根据美国财政部金融研究办公室的数据，今年初对冲基金持有约2万亿美元的美国国债，是五年前持仓规模的两倍多。该办公室表示，对冲基金目前所占市场份额达到创纪录的7%。道明证券研究策略师莫莉.布鲁克（BRKR）斯表示，美联储数据表明，这些基金的美国国债持仓量依然处于高位。
对决策者而言，对冲基金在债券市场中比例日益提升是市场一大变数，尤其是考虑到这些基金经常利用高杠杆来放大债券押注。
另外，影响国债收益率的因素还在于畸高的债务形势。今年8月美国联邦政府债务总额首次突破40万亿美元。这一规模比去年美国国内生产总值(GDP)还多出近10万亿美元，意味着每名美国人背负超11万美元的债务。尽管如此，美国两党均没有展现出控制政府债务过快增长的政治意愿，市场对化解债务风险的前景感到悲观。
分析人士认为，如果美国政府债务规模继续快速增长，美国可能因此爆发债务危机。一旦出现债务危机，美国国债将不再被视为国际金融市场上的“无风险资产”，其收益率可能进一步大幅升高，美元汇率、黄金和美股价格也将大幅波动，美国政府可能被迫整顿财政，美国经济将面临巨大考验。
长远来看，国债收益率走高将大幅推高美国政府的借贷成本，而如今美国政府的利息支出已经超过国防开支。
“国债收益率飙升将让国会感到害怕。”亚利桑那州共和党众议员戴维.施韦科特在社交媒体上表示。多位美国政界人士发出警告，过热的股市、难以整固的财政状况都将令国债收益率短期居高不下。
