9月16日，同花顺（300033）·资本市场价值共创交流会暨《中国上市公司股东回馈白皮书》发布仪式在浙江大学经济学院顺利落幕。本次活动由同花顺（300033）、浙江大学金融研究院、浙商证券（601878）研究所联合主办，大成律师事务所、南华期货（603093）提供专业支持，汇聚A股上市公司、券商、公募基金、银行等百余位行业代表参会。活动聚焦股东回馈体系建设、投资者关系优化、上市公司长效价值管理三大核心议题，通过成果发布、主题演讲、圆桌研讨等多元形式开展深度交流，为资本市场高质量发展凝聚行业智慧与（HPE）实践力量。
白皮书正式发布，填补A股股东回馈量化评价空白
活动开幕致辞环节，同花顺（300033）副总裁张奇志与浙江大学金融研究院院长苗建军先后发言，共同解读新时代资本市场价值管理的转型方向。两位嘉宾一致认为，随着A股迈入高质量发展新阶段，上市公司投资者关系管理早已跳出单纯的合规信息披露范畴，升级为企业价值经营、夯实发展韧性的核心能力，但市场对股东回馈的评价长期依赖感性认知，缺乏统一、可横向对比的量化标准。对此，本次重磅发布的《中国上市公司股东回馈白皮书》依托海量市场数据搭建客观评价框架，有效填补行业评价空白，推动A股股东回馈体系朝着标准化、可量化、可溯源的方向稳步发展。
活动现场，同花顺（300033）AI数字研究员详细拆解了白皮书核心数据与核心观点。数据显示，在新“国九条”等资本市场重磅政策的指引下，分红、回购已正式纳入上市公司长期治理体系，A股股东回馈机制持续完善。过去五年，全市场上市公司现金分红累计总额突破8万亿元，其中浙江及周边区域上市公司表现尤为突出，745家上市公司近五年累计现金分红高达5630.86亿元，彰显区域上市公司的责任担当与稳健经营实力。
基于全市场数据复盘，白皮书形成三大核心行业判断，重塑了A股股东回馈的评价逻辑。第一，上市公司股东回馈工具持续丰富，已形成多元化、立体化的回馈工具组合。第二，股东回馈不再局限于传统利润分配，深度融入公司治理与资本市场定价体系，成为影响企业估值的重要因素。第三，股东回馈评价彻底摒弃“唯金额论”，回报的持续性、履约兑现能力、企业长期财务支撑力成为核心评判指标。依托全新评价体系，白皮书设置4个一级维度、19项框架指标，围绕利润分配、股份回购、资本回报能力三大核心板块开展综合评分；兼顾回报规模与稳定性，核验企业盈利、现金流、资本结构的可持续性，评价覆盖5529家有效样本A股上市公司。
多维度专家研讨，解锁上市公司价值管理全新路径
为全方位赋能上市公司长效价值经营，本次活动设置专属主题演讲环节，邀请产业研究、高校科创、合规风控、风险管理及平台实践五大领域专家学者分享前沿观点，搭建起覆盖价值创造、风险管控、投资者互动的全链路解决方案。
浙商证券（601878）首席产业研究官邱世梁从市值管理视角切入，明确股东综合回报由股息回报与资本利得共同构成，持续稳定的现金分红是企业估值的核心支撑，也是长线机构布局的重要考量因素。他提出市值管理“道术结合”的核心逻辑，将持续提升ROE与核心竞争力的价值创造定义为“道”，将分红、回购、增持、股权激励等落地举措定义为“术”，构建起“价值创造—价值传递—价值实现”的完整经营闭环。
浙江大学金融研究院副院长朱燕建聚焦企业长期成长，从经典估值模型出发指出，分红水平、成长能力、融资成本共同决定企业估值，完善的公司治理能够有效降低融资成本、抬升估值上限。针对传统制造业内卷发展的行业现状，他提出依托高校科创成果转化打造企业第二增长曲线的核心路径。数据显示，2010年后高校关联创业企业数量大幅爆发，超半数企业先搭建运营主体、再匹配核心技术，这一发展模式与上市公司技术并购转型升级的路径高度契合，为传统企业科创升级提供了全新思路。
大成律师事务所高级合伙人马宏伟聚焦投关合规底线，为上市公司舆情管理与信息披露划清红线。他强调，企业所有对外发声渠道均纳入监管范畴，包括公众号、微博（WB）、互动易、线上路演等，即便自愿性信息披露，也严禁选择性披露、夸大宣传、蹭热点炒作等违规行为。同时，面对市场传闻与网络舆情，企业消极沉默同样会引发市场负面解读。伴随着监管执法持续加码，2025年证监会罚没金额达154.74亿元、办结案件701起，今年前八个月已办结超600起案件、罚没近百亿元，合规投关与舆情风控已成为上市公司治理的刚需。
南华资本副总经理李智渊从风险管理维度补充指出，真正影响企业经营的并非市场价格波动，而是未被有效管控的风险敞口。大宗商品、汇率、利率的大幅波动，都会直接扰动上市公司经营利润。企业需结合产业链不同环节的差异化风险，精准识别、量化风险敞口，合理运用期货、期权等衍生品工具对冲风险，通过专业化风险管理熨平利润波动、稳定经营现金流，为企业扩产经营、长期价值提升保驾护航。
同花顺（300033）同顺号平台负责人王勇则创新解读了股东回馈的全新形态，打破市场对分红、回购的传统认知。他表示，实物回馈、权益互动已成为上市公司连接中小股东的第三种核心回馈路径，能够让投资者直观感知企业价值与品牌实力。依托同花顺（300033）专属“股东节”平台，企业可精准校验股东身份，落地实物回馈、高管对话、上市公司实地探访等特色活动。据了解，同花顺（300033）股东节影响力持续扩容，从首届16家企业、3万名投资者参与，增长至第二届88家企业、50万名投资者参与，依托公域流量高效完成投资者教育与品牌传播，第三届活动目标将合作上市公司数量拓展至200家。
凝聚行业共识，搭建上市公司长效价值经营生态
为深化交流成果、聚焦实务落地，本次活动还特别设置圆桌论坛、股东回馈纪念证书颁发及上市公司代表盘龙药业（002864）股东回馈实践分享环节，汇聚行业力量共探价值管理转型之路。
圆桌论坛由同花顺（300033）上市公司业务部投关咨询总监王楠主持，邱世梁、朱燕建、上市公司代表基蛋生物（603387）董事会秘书汤旭等嘉宾围绕“从被动披露到主动回馈”的核心转型主题，针对市场普遍关注的分红回购质量甄别、企业发展与股东回馈的资源平衡、技术并购落地、价值传播优化等实务问题展开深度研讨。嘉宾们最终达成统一共识：经营现金流是企业开展分红、回购、研发投入的核心决策底线；企业需清晰区分注销式回购与激励式回购的战略定位，向市场精准传递经营逻辑；技术并购优先考量主业协同性与团队商业化能力，摒弃唯专利数量论；同时，企业价值传播需兼顾专业性与通俗性，有效补齐市场认知差，消除信息不对称问题。
本次交流会搭建起上市公司、科研机构、专业服务（884257）机构互联互通的优质平台，完整打通企业价值创造、股东回馈、市场传播的全链路。未来，行业各方将持续深耕股东回馈与精细化价值管理领域，以常态化、实质性的回馈行动夯实资本市场信任根基，助力A股市场实现高质量、可持续发展。
