糖“伴”番茄坐稳双龙头，国盛证券：维持中粮糖业“买入”评级

9月18日，国盛证券（002670）研报指出，中粮糖业（600737）(600737.SH)糖“伴”番茄坐稳双龙头，药与渠道再启新叙事。行业层面，全球食糖与加工番茄产业供给均高度集中，主产区决定全球供给格局。国内两大产业生产规模领先，但人均消费（883434）远低于国际水平。当前食糖自给率稳步提升，药用、新能源（850101）等新兴应用拓宽增量；加工番茄外需承压，内需随餐饮升级及下沉市场渗透具备充足成长空间。特色业务方面，公司深耕药用糖赛道，搭建全品类产品矩阵、构筑技术壁垒。截至2025年末，公司在全国布局了5家甘蔗厂、8家甜菜厂、3家炼糖厂及12家番茄工厂，依托进口配额资质、数智化农业管控和超200万吨/年的炼糖产能，持续平滑大宗商品周期（883436）波动。考虑到公司食糖全链龙头地位稳固、番茄业务内需挖潜，药用糖及小包装番茄制品升级打开中长期空间，首次覆盖给予“买入”评级。