电力设备开启新成长，浙商证券：维持中际联合“买入”评级

9月18日，浙商证券（601878）研报指出，中际联合（605305）(605305.SH)海外短期扰动不改主业增长趋势，电力设备开启新成长。2026年上半年公司实现归母净利润2.63亿元，同比增长0.52%；Q2归母净利润1.35亿元，同比下降17.69%，环比增长4.48%。盈利能力来看，2026上半年公司毛利率48.84%，同比下降1.31pct；净利率27.34%，同比下降4.68pct。风电（885641）高空安全作业设备龙头，国内产品升级+海外拓展，电力设备拓成长空间。非风电（885641）业务加速拓展，电力设备业务打开第二成长曲线。国内风电（885641）需求长期向上，产品升级有望提升单机配套价值量；海外业务短期受国际局势扰动，仍具备较大拓展空间。该行预计2026-2028归母净利润为6.2、7.6、8.5亿，同比增长17%、22%、12%，CAGR=17%。对应PE为11、9、8倍，维持“买入”评级。