9 月17日晚间，祥鑫科技（002965）(002965.SZ)发布公告，决定终止收购苏州酷尔芯科技有限公司(下称"酷尔芯")51%股权事项。
这场始于今年6月底、曾被市场热炒的液冷散热资产收购，在历经近三个月的财务审计、法律尽调与多轮磋商后，最终因交易双方"未能就交易相关的关键条款达成一致意见"而折戟。
拟 6.75亿估值控股
标的业绩高增长
根据此前披露的框架协议，祥鑫科技（002965）原拟通过现金收购与增资相结合的方式取得酷尔芯51%股权，目标公司整体估值暂定约6.75亿元。
工商资料显示，酷尔芯成立于2023年，主要从事液冷散热器件的研发、生产和销售，核心产品包括波纹管、散热管集成模组等，可按客户场景提供定制化产品，与精普斯精密同属实际控制人李晓臻旗下。
身处AI算力驱动的液冷赛道，酷尔芯业绩呈爆发态势。2025年度，其营业收入约1.04亿元，净利润约3169.28万元，利润总额约3314.26万元；2026年一季度营收约5125.31万元，净利润约1841.03万元——单一个季度即完成去年全年过半的营收与利润。对彼时正陷入业绩承压的祥鑫科技（002965）而言，此举被市场视为快速切入液冷散热赛道、拓展业务边界的关键一步。
主业承压
液冷收入占比微乎其微
祥鑫科技（002965）2004年成立于东莞，2019年深交所上市，主营精密冲压模具和金属结构件，产品覆盖汽车精密冲压模具、动力电池箱体、轻量化车身结构件、光伏储能（885921）机柜等。2025年公司营收约79.27亿元，但归母净利润仅1.55亿元，同比大幅下滑56.88%，且自2025年第四季度起进入单季度亏损。2026年上半年，其汽车制造业、金属制造业毛利率分别同比下滑2.51和7.07个百分点。
事实上，祥鑫科技（002965）2025年12月已披露掌握液冷散热技术，并向超聚变、华鲲振宇、中兴康讯等供应液冷服务器（886044）相关产品，但该业务收入占比极低——2025年度及2026年一季度分别仅占营收的0.002%和0.027%，液冷散热并非公司主要产品。
股价"过山车"
两连板冲高至57.86元后腰斩
受收购液冷概念刺激，祥鑫科技（002965）股价6月25日、26日连续两个交易日涨停，6月26日收报51.88元；7月6日盘中更冲高至57.86元的年内高点。但随着交易不确定性升温，股价持续回落，7月下旬甚至连续多日跌停，至9月17日收报28.28元，较年内高点近乎腰斩，年内累计跌幅约30%。
戏剧性的是，"终止收购"利空落地次日，股价反而反转。9月18日，祥鑫科技（002965）低开后迅速拉升并封死涨停，收盘报31.11元，涨幅10.01%，换手率7.51%，涨停封单额约1.02亿元，总市值约82.56亿元。
终止无违约责任
公司称不改发展规划
终止公告强调，本次收购尚处筹划阶段，双方尚未签订正式股权收购协议，终止后均无需承担任何违约或补偿责任，不会对公司财务状况和经营状况产生重大影响，也不影响未来发展规划。
对于是否再收购其他液冷标的，公司回应称暂不清楚，但表示仍将巩固新能源汽车（885431）、光伏储能（885921）等基本盘，并继续拓展算力服务器、液冷解决方案等赛道的国内外订单。
从狂热追捧到理性回归，这起仅维持约84天的收购案，最终以一场"无责分手"收场，也折射出A股上市公司跨界并购热门赛道时，在估值、业绩承诺与整合预期之间的现实博弈。
