9月21日，华创证券研报中指出，腾远钴业（301219）(301219.SZ)铜量价共振驱动业绩高增，静待增量兑现。公司铜业务量价共振驱动业绩高增。铜业务成为第一增长引擎，钴业务盈利显著修复，Q2成本端扰动显现。2026H1铜价中枢上行叠加刚果金产能释放，铜产品实现营业收入30.94亿元，同比+97.32%，占总营收比重过半，成为公司第一大收入来源，钴产品营收18.68亿元，同比+11.22%。其中毛利率方面，受硫磺等原料成本影响，铜毛利率同比去年-5.97pct，钴受价格高于同期，毛利率同比去年+10pct。生产方面，公司赣州腾远碳酸锂产量实现显著增长，产品结构持续优化；刚果腾远铜产量稳步提升；腾驰新能源（850101）四氧化三钴及碳酸锂生产有序推进，产品结构持续优化。钴盐、镍盐、碳酸锂一次合格率及钴、镍、锂回收率均创历史最好水平，产品质量竞争力持续增强。
考虑铜钴价格变动，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为16.2亿元、18.7亿元、20.4亿元(26-27年前值为9.97亿元、13.24亿元)，分别同比增长45.6%、15.9%、8.6%。参考可比公司估值情况，我们给予公司2026年14倍PE，对应目标价为59.16元，维持“推荐”评级。
