9月21日，国海证券（000750）在研报中指出，航材股份（688563）(688563.SH)2026H1产品结构变化营收短期承压，积极拓展民用、国际市场业务。
航空新材料产业的龙头和重点骨干企业，下设钛合金精密铸造、橡胶与密封材料、飞机座舱透明件、高温合金熔铸四大事业部。公司面向航空航天领域需求，致力于高端材料及部件研发，近年来发展态势积极。1)营业收入方面，2021-2024年，受益于航空市场需求和订单的快速增长，公司营收由19.5亿元增至29.3亿元，CAGR=14.6%；2025年营收28.6亿元，YoY-2.53%，主要是受行业环境、产品结构和产品订单交付节奏变化等因素影响，基础材料、非航空成品件和加工服务收入同比减少；2026年上半年，受产品结构变化、产品价格下降和人民币升值等因素影响，公司收入同比略有下降(2026H1营收13.4亿元，同比减少1.7%)；2)归母净利润方面，2021-2024年，公司归母净利润由3.8亿元增至5.8亿元，2025~2026H1，受营收同比减少、产品结构变化等因素影响，利润端同比有一定波动。截止2026Q2末，公司合同订单为21.4亿元，其中12.8亿元预计将于2026年度确认收入。
受益于航空航天装备（884180）、国产大飞机（885566）、燃气轮机、民用航材等产业发展，公司未来几年发展空间或较大。我们预计，公司2026-2028年营业收入分别为28.76/32.27/36.90亿元，归母净利润分别为5.01/5.78/7.07亿元，对应2027-2028年PE分别为43.07x/35.23x，维持“买入”评级。
