摩根大通（JPM）发布研报称，将招商证券（HK6099）（06099.HK）H股目标价由20.5港元轻微上调至21港元，维持“增持”评级。该行认为，招商证券（HK6099）将在第三季度业绩期前迎来重新评估长鑫科技（688825）(CXMT)(688825.SH)投资收益的机会。在第三季度券商行业普遍受交投转弱及保证金融资趋势放缓影响之际，招商证券（HK6099）是少数拥有明确公司层面盈利催化剂的中国券商。
该行指出，招商证券（HK6099）在中国券商中持有长鑫科技（688825）的敞口最高，涉及约270亿元人民币未变现收益，但其分析显示，目前仅部分价值反映于股价中。摩根大通（JPM）估计，随着长鑫科技（688825）于7月上市后券商开始确认相关投资收益，招商证券（HK6099）第三季度盈利有望同比增长约190%，明显跑赢同业。招商证券（HK6099）相对同业的超额表现已自7月高位收窄，该行认为，第三季度业绩催化剂前仍具吸纳机会。
该行指出，招商证券（HK6099）持有长鑫科技（688825）5.05亿股，占已发行股份0.74%，按该行计算涉及约270亿元人民币未变现收益，相当于其2025年净利润约2.2倍。长鑫科技（688825）于2026年7月27日在上海证券交易所上市，券商将于第三季度业绩开始确认部分投资收益，但持仓仍在锁定期内，须计入流动性折让。
