新三板挂牌未如期完成、触发A轮投资者回购后，蓝帆医疗（002382）股份有限公司(002382.SZ，下称“蓝帆医疗（002382）”)旗下心脑血管业务核心主体北京蓝帆柏盛医疗科技股份有限公司(下称“蓝帆柏盛”)又迎来新一轮资本运作。
9月23日晚，蓝帆医疗（002382）披露公告称，公司控股子公司蓝帆柏盛拟通过股权转让方式引入B1轮投资者上海融华海创医疗科技有限公司(下称“融华海创”)、国创启程(上海)创业投资基金合伙企业(有限合伙)(下称“国创启程”)，B1轮股份转让金额合计7亿元。
值得注意的是，国创启程的股东包括全国社会保障基金理事会、国家开发投资集团有限公司等。
这距离蓝帆医疗（002382）8月31日披露回购A轮投资者股份，仅过去不到一个月。
此前，蓝帆医疗（002382）拟回购2024年进入蓝帆柏盛的4家A轮投资者所持全部股份。此次B1轮交易，则是在完成A轮回购、债转股等前置安排的基础上进行。
经济导报记者注意到，B1轮投资者同样设置了较为明确的退出安排：若蓝帆柏盛在2030年12月31日前未完成符合约定的IPO，且不存在经投资人认可的合格并购等情形，将可能触发股份回购。
半年报显示，心脑血管业务是蓝帆医疗（002382）三大事业部之一，蓝帆柏盛在冠脉支架领域具有较强的市场地位。如今，蓝帆医疗（002382）仍在推进心脑血管业务的资本运作，后续能否进一步推进上市流程，仍有待观察。
7亿元入股，对应48亿元估值
从交易价格看，本轮投资者以7亿元受让蓝帆柏盛14.5833%的股份，对应蓝帆柏盛整体估值48亿元。
其中，融华海创拟出资5亿元，取得蓝帆柏盛10.4167%的股份；国创启程拟出资2亿元，取得4.1667%的股份。
此次融资发生在蓝帆医疗（002382）刚刚启动A轮投资者退出之后。
蓝帆医疗（002382）此前披露，作为公司的心脑血管业务主体，蓝帆柏盛于2024年上半年完成总额10亿元的战略融资，通过增资扩股引入首都大健康产业(北京)基金、河北临空领航产业股权投资基金、临朐福望壹号股权投资基金及北京大兴临空经济区发展基金等4家战略投资者。
按照当时《股东协议》约定，如果蓝帆柏盛未能在2026年3月31日前完成新三板挂牌，投资方将享有回购权。
这一条件最终被触发。
8月31日，蓝帆医疗（002382）披露，公司拟通过股份受让方式回购A轮投资者持有的蓝帆柏盛全部股份，合计2548.2790万股，对应16.3934%的股份。
在A轮投资者退出的同时，蓝帆医疗（002382）又为蓝帆柏盛引入新的投资者。
此次公告进一步明确，上述A轮投资者退出属于本轮B1融资实施前的“前置股东结构调整”。与此同时，蓝帆医疗（002382）还将4.39亿元债权转为蓝帆柏盛股份。
蓝帆医疗（002382）在公告中表示，本次交易完成后，公司拟将获得的款项继续用于向蓝帆柏盛A轮投资者支付回购其所持股份的转让价款；同时，通过引入B1轮投资者，“有望进一步导入优质资源，实现资本与产业链的深度协同”。
本次B1轮协议中有关上市及回购的条款也值得关注。
根据《B1轮股东协议》，如果在2030年12月31日前，蓝帆柏盛未能完成合格发行上市，且未能完成本轮投资人认可的合格并购交易，本轮投资人有权要求目标公司及/或蓝帆方股东共同且连带回购其持有的全部或部分股份。
公告显示，回购对价为投资人要求回购股份对应的投资金额，加上自投资款支付日至实际支付回购对价日期间按年化6%单利计算的收益，再扣除投资人从蓝帆柏盛获得的全部分红款。
新投资人背后股东包括全国社保基金等
资本运作持续推进的同时，蓝帆柏盛目前的经营业绩仍处于亏损状态。
公告披露的财务数据显示，2026年上半年，蓝帆柏盛实现营业利润-404.11万元，净利润-404.04万元；2025年度营业利润及净利润均为-402.77万元。
截至2026年6月30日，蓝帆柏盛资产总额为65.01亿元，净资产64.3亿元。
在完成A轮投资者退出、债转股及本次B1轮股权转让后，蓝帆柏盛注册资本将由约1.55亿元增至约1.66亿元，按照公告披露，蓝帆医疗（002382）直接持股比例则由此前的52.6713%提升至67.0921%，仍保持控股地位。
从业务布局来看，蓝帆医疗（002382）总部位于山东淄博临淄区。根据2026年半年报，公司将2026年定义为重回盈利的开局之年。目前，蓝帆医疗（002382）旗下业务主要划分为心脑血管事业部、健康防护事业部和应急救护事业部，产品覆盖心脑血管、健康防护、应急救护等领域。
其中，心脑血管业务是蓝帆医疗（002382）近年来重点布局的核心板块，其称，经营主体蓝帆柏盛在冠脉支架市场具有较强的市场地位。半年报显示，蓝帆柏盛是“全球第四大冠脉支架研发、生产和销售企业”，产品覆盖全球约100个国家和地区，在国内冠脉支架植入量位列第二。
蓝帆医疗（002382）提到，蓝帆柏盛旗下柏盛国际的药物支架BioFreedom Ultra主要面向高出血风险患者，有助于降低术后再狭窄风险，并缩短双重抗血小板治疗周期（883436）。
回溯蓝帆医疗（002382）的心脑血管业务布局，柏盛国际是其中的重要一环。2017年12月，公司宣布并购柏盛国际，随后于2018年完成收购。
如今，随着蓝帆柏盛引入新一轮投资者，这一核心业务仍是蓝帆医疗（002382）未来发展的重要组成部分。
从投资方背景看，本轮两家投资者均为2026年新设主体。
融华海创成立于2026年1月9日，注册资本5.01亿元，北京国健启德投资管理中心(有限合伙)持股99.8004%。
国创启程成立于2026年2月3日，出资额100亿元。其出资人包括全国社会保障基金理事会、国家开发投资集团有限公司、建信金融资产投资有限公司、交银金融资产投资有限公司、上海浦东引领区投资中心(有限合伙)、上海国投资本（600061）管理有限公司等。
其中，国创启程此次出资2亿元。
值得注意的是，国创启程此前还曾与蓝帆柏盛存在借款安排。根据此前审议通过的相关议案，蓝帆柏盛拟向国创启程借款1亿元，但截至本公告披露日，该借款尚未实施。随着本次股权转让安排落地，相关方已经签署协议解除该借款安排。
除了7亿元投资，本轮投资人还获得了一系列特殊股东权利。
公告显示，在融华海创支付第一笔股权转让款后90日内，蓝帆柏盛董事会拟调整为9名董事，其中包括3名独立董事；融华海创有权提名1名董事候选人，蓝帆方股东则有权提名5名董事候选人及3名独立董事候选人。国创启程在持股期间有权委派一名董事会观察员。
同时，在蓝帆柏盛上市前，蓝帆方股东原则上不得在未经本轮投资人书面同意的情况下转让、质押或以其他方式处分其直接或间接持有的目标公司股份。
对于后续融资，协议则明确，蓝帆柏盛在协议签署生效后6个月内，有权按照B1轮投资入股价格和同等条件开展后续融资，融资金额包括股份转让和增资方式在内不超过8亿元。
