9月28日，中秋假期后首个交易日，A股低开低走：上证指数（1A0001）收跌1.67%，报3823.62点；深成指（399001）跌3.44%，创业板指（399006）跌4.53%，全市场超4500只个股下跌。
今日行情在很大程度上延续了上周的资金风格，但力度出现显著升级。今日主力净流出551.22亿元，而上周（9月21日—24日）全周主力资金净流出514.07亿元，单日流出规模已超过上周全周。
更值得注意的是，上周主力流出集中的通信设备（881129）、半导体（881121）、元件（881270）三大行业，正是今日领跌的通信设备（881129）、半导体（881121）、元器件板块。科技硬件方向的资金压力不仅未见缓解，反而在持续加大。与此同时，今日资金继续向低位与防御方向切换，互联网电商（881177）、个护用品（884271）、保险、商用车等板块获主力资金净流入居前。
01
资金面概览：三大指标同步转弱，主力流出是主要拖累
上周（9月21日至9月24日）三类资金同步转弱，主力净流出规模最大，是资金面走弱的主要拖累。
数据显示，主力资金全周净流出514.07亿元，而上一个交易周（9月14日—18日，5个交易日）为净流入183.36亿元，日均口径下由净流入36.67亿元转为净流出128.52亿元，强弱切换明显。ETF总规模由49,688.67亿元回落至49,402.84亿元，单周减少285.83亿元，终结了此前单周扩张近千亿元的节奏。两融余额收于26,373.03亿元，较上周微降9.21亿元，整体仍稳于2.6万亿元上方。
今日沪指单边下行、超4500只个股收跌的盘面，说明这一撤离趋势在假期后未见收敛，风格延续概率大于反转。
02
主力资金：后三个交易日流出加速，抛压集中指向算力硬件链
主力资金呈现"一日游"式流入后连续三日净流出的路径。全周四个交易日中，9月21日尚净流入116.82亿元，9月22日起连续三日净流出且逐级放大，9月24日单日流出占全周流出总额的56.4%，抛压重心显著后置。超大单资金全周净流出113.83亿元。
从行业维度看，净流入方面，主力资金缺乏明确的进攻方向。净流入最多的个护用品（884271）行业仅获8.54亿元，通用设备（881117）、商用车、化学原料（881108）紧随其后，无任何一个行业净流入超过10亿元。
净流出方面，通信设备（881129）行业主力净流出121.57亿元，居全行业之首；半导体（881121）行业净流出59.69亿元，元件（881270）行业净流出45.18亿元，三大科技子行业合计净流出226.44亿元，占全市场主力净流出总额的44%。
个股层面，PCB环节的胜宏科技（300476）、沪电股份（002463）、深南电路（002916）获逆势加仓，显示资金在算力链内部正从光模块环节向PCB环节腾挪。流出方面，光模块"三剑客"成为主力流出的核心标的，天孚通信（300394）净流出27.55亿元、中际旭创（300308）净流出18.12亿元、新易盛（300502）净流出12.29亿元，三只光模块龙头合计遭主力净卖出约58亿元。东山精密（002384）则以31.25亿元的主力净流出居全市场个股之首。
今日，主力资金单日净流出551.22亿元，通信设备（881129）（-119.44亿）、元件（881270）（-79.26亿）、半导体（881121）（-59.73亿）三大科技子行业继续位居流出榜前列，合计净流出额占主力净流出47%。流入端同样延续上周风格，互联网电商（881177）、个护用品（884271）、保险、商用车等板块获主力资金净流入居前。
03
ETF资金：信用债独揽267亿元，沪深300ETF获加仓
ETF市场呈现"债热股冷"格局。信用债指数ETF以267.42亿元的净流入一骑绝尘，利率债指数ETF净流入25.66亿元，固收类ETF合计吸金293亿元。而权益类ETF方面，宽基指数ETF微幅净流入19.30亿元，行业主题ETF净流出25.76亿元，两者合计净流出6.46亿元。
宽基指数ETF内部同样分化明显。沪深300ETF（159919）以72.25亿元的净流入遥遥领先，尽管其跟踪指数单周下跌1.51%，资金呈现"越跌越买"的配置特征。但上证50ETF（510100）净赎回24.23亿元、中证500ETF（159500）净赎回22.54亿元、中证A500ETF（159338）净赎回17.42亿元。
行业主题ETF层面，最值得关注的是半导体ETF（159325）的"越跌越买"现象。科创半导体ETF华夏（588170）以29.06亿元的净流入居首，尽管其下跌3.63%；科创芯片ETF嘉实（588200）净流入7.72亿元，三只半导体设备ETF（560780）合计净流入约12.75亿元。半导体（881121）主题ETF合计净流入接近50亿元。
此外，医药类ETF普遍遭遇赎回：科创创新药ETF国泰（589720）净值上涨2.16%，却遭净赎回5.84亿元；创新药（886015）ETF银华上涨0.72%，净赎回3.91亿元。黄金股ETF永赢下跌8.19%，同时遭净赎回2.38亿元。
04
融资买入占比萎缩，与主力在科技硬件上明显分歧
两融余额"先扬后抑"，周四成为全周风险释放的关键时点。两融余额9月22日触及周内高点26,563.08亿元后回落，9月24日单日减少177.05亿元，一日抹平前三个交易日全部增量。融资买入额占A股成交额比例由9月22日的9.75%降至9月24日的8.51%，杠杆交易活跃度同步降温。
结构上，融资资金与主力资金在算力硬件上正面交锋。元件（881270）、通信设备（881129）分别获融资净买入16.55亿元和8.98亿元，居前两位，而二者恰为主力流出前列行业；半导体（881121）则遭主力与融资同步撤离，分歧最大。
个股层面，中际旭创（300308）区间下跌3.30%仍获融资净买入13.40亿元居首，胜宏科技（300476）获净买入10.82亿元；东材科技（601208）区间上涨10.02%则被融资净偿还8.07亿元。
