【导读】三峡新材筹划收购珠海赛纬控股权
9月28日晚间，三峡新材（600293）(证券代码：600293)发布公告称，正筹划通过发行股份及支付现金方式，收购锂电池（884309）电解液生产商珠海（883419）市赛纬电子材料股份有限公司(以下简称珠海（883419）赛纬)不低于53.14%股份，预计构成重大资产重组。
经申请，公司股票自9月29日起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。
这是三峡新材（600293）在平板玻璃主业持续承压背景下的一次跨界尝试。但标的公司两度冲击创业板IPO均告失败的履历，以及停牌前公司股价异动上涨，让这笔交易多了一份市场审视。
停牌前股价异动
公告显示，三峡新材（600293）拟通过发行股份及支付现金的方式收购珠海（883419）赛纬不低于53.14%股份，交易对方包括珠海（883419）赛纬实际控制人戴晓兵、董事薛瑶，高管吕海霞，以及员工持股平台溢利投资和恒纬投资等。
珠海（883419）赛纬成立于2007年，主要从事锂离子电池电解液、新型膜材料（884213）等电子专用材料的研发与生产。公开资料显示，其客户名单覆盖宁德时代（300750）、亿纬锂能（300014）、孚能科技（688567）、蜂巢能源（600508）、捷威动力、珠海冠宇（688772）等主流电池厂商，2023年上半年电解液出货量在国内排名第五。
对于一家主营平板玻璃、近年业绩持续低迷的公司而言，三峡新材（600293）在当前时点抛出“跨界并购”的信息，无疑将引发市场极大关注。
然而值得注意的是，在上述“利好”公告发布前，公司股价早已异动。
自9月17日起，公司股价在7个交易日内已收获2个涨停，累计涨幅超27%。
9月28日晚间，三峡新材（600293）同步发布股票交易异常波动公告，称股票于9月23日、9月24日、9月28日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，构成股票交易异常波动。经公司自查，截至本公告披露日，公司生产经营活动一切正常，内外部经营环境未发生重大变化，不存在应披露而未披露的重大信息。
截至停牌前(9月28日)，三峡新材（600293）报3.93元/股，上涨3.97%，总市值为45.59亿元。
珠海赛纬曾闯关创业板IPO未果
珠海（883419）赛纬并非资本市场上的陌生面孔。这家在细分赛道具备一定行业地位的企业的资本化之路，远比其客户名单曲折。
珠海（883419）赛纬第一次冲击创业板始于2016年，当年11月17日，公司向中国证监会报送IPO申报文件，保荐机构为申万宏源（000166）。2017年9月13日，公司上会接受创业板发审委审核，未获通过。据披露，发审委核心问询聚焦珠海（883419）赛纬与当时第一大客户兼第一大供应商沃特玛之间合作的合理性、实质及依赖风险，同时关注了收入确认相关问题。沃特玛在2015年至2017年上半年期间，既是赛纬的重要销售对象，又是六氟磷酸锂的主要供应商，这种“双向依赖”关系引发了监管对其交易实质和经营独立性的质疑。
首次闯关失败后，珠海（883419）赛纬沉寂了约五年。2022年9月29日，公司再度向深交所创业板发起冲击，保荐机构更换为招商证券（HK6099），IPO申请获受理。2023年9月15日，公司顺利通过上市委会议。但过会之后，在长达两年多的时间里，公司始终未能提交注册，审核因财务资料过期中止、更新、再中止，循环往复，直至2026年1月11日主动撤回申请，深交所终止审核。
珠海（883419）赛纬也因此成为深交所2026年首家IPO终止企业。
第二次上会时，上市委的问询重心已从“沃特玛依赖”转向新的隐忧。其一，公司近半数收入来自“客供配方”模式——由宁德时代（300750）、亿纬锂能（300014）等客户提供配方，赛纬负责生产。监管要求公司说明在这一模式下自身核心技术的具体体现，以及与头部客户合作的稳定性和可持续性，是否存在被替代风险。其二，公司2023年上半年实现营收5.93亿元，同比下降46%，扣非净利润同比下降近57%，上市委对其盈利预测的审慎性及业绩持续下滑风险表达了关切。
三峡新材转型诉求迫切
三峡新材（600293）2000年上市，是湖北省唯一一家上市玻璃企业，主营业务为平板玻璃及特种功能玻璃的生产和销售。2023年12月完成实际控制人变更后，公司成为宜昌市国资委下属企业。
当下，三峡新材（600293）传统玻璃主业正面临严峻的经营压力。2025年全年，公司实现营收11.89亿元，同比下降31.43%；归母净利润为-3041.57万元，而上年同期尚盈利约1256万元，同比由盈转亏。
进入2026年，颓势并未扭转。半年报显示，公司上半年实现营收3.92亿元，同比下降37.35%；归母净利润亏损8036.77万元，较上年同期亏损额大幅扩大。
公司在半年报中表示，受房地产（881153）竣工端持续收缩影响，浮法玻璃需求疲软，市场均价明显下行，公司主导产品量价齐跌，叠加纯碱（884022）价格回落不足以对冲天然气（885430）、石油焦等能源（850101）成本的高位压力，毛利空间有所收窄。
在此背景下，收购珠海（883419）赛纬控制权，是三峡新材（600293）在主业短期内难以扭转颓势的情况下，寻求第二增长曲线的实质性举措。但一家连续亏损的玻璃企业能否成功整合锂电材料资产，仍需时间检验。
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