● 本报记者吴玉华
今年以来，南向资金明显加仓港股市场，是港股市场最重要的增量资金来源之一。Wind数据显示，截至9月29日，今年以来南向资金累计净流入近4300亿港元。近一个月，资讯科技业、工业、金融业等行业受到南向资金青睐，净买入金额居前。
市场表现上，今年以来，港股市场板块间出现分化。截至9月29日收盘，恒生指数累计跌逾4%，恒生科技指数累计跌逾22%，综合企业、金融业、能源（850101）业等传统行业板块领涨。
近期，港股市场持续震荡。机构人士认为，短期看海外流动性预期反复及科技板块估值波动仍是港股市场主要扰动因素。展望后市，港股市场在流动性预期改善、盈利改善和估值性价比提升的共同催化下，整体趋势仍有望向好。
南向资金显著加仓港股市场
今年以来，南向资金持续净流入，为港股市场提供增量资金支持。
Wind数据显示，截至9月29日，南向资金今年以来累计净流入4282.03亿港元。在今年以来南向资金交易的176个交易日中，南向资金出现净流入的交易日有107个，占比超六成。其中，3月9日单日净流入372.13亿港元，创单日净流入纪录。从月度流入金额来看，除5月出现小幅净流出外，其他月份南向资金均保持净流入，其中2月净流入金额超900亿港元。
从南向资金持仓情况来看，Wind数据显示，截至9月28日，南向资金持股数量达5923.48亿股，较2026年初增加286.12亿股；持仓市值达6.02万亿港元，较2026年初减少0.12万亿港元。
行业方面，南向资金对金融业、资讯科技业、非必需性消费（883434）行业持仓市值居前，分别为18074.70亿港元、11361.31亿港元、7124.76亿港元。此外，南向资金对能源（850101）业、医疗保健业持仓市值均超5100亿港元。
个股方面，南向资金持仓腾讯控股（HK0700）超4700亿港元，持仓建设银行（HK0939）超3500亿港元，持仓工商银行（HK1398）、中国海洋石油（HK0883）、汇丰控股（HK0005）、中国移动（HK0941）、阿里巴巴-W（HK9988）均超2100亿港元，持仓中国银行（HK3988）、中芯国际（HK0981）、小米集团-W（HK1810）、农业银行（HK1288）、中国神华（HK1088）均超1000亿港元。
Wind数据显示，截至9月28日，今年以来，南向资金对碧桂园（HK2007）、中国银行（HK3988）、经纬天地（HK2477）、建设银行（HK0939）、融创中国（HK1918）增持数量居前，分别为57.76亿股、37.38亿股、27.20亿股、25.10亿股、19.56亿股。此外，大市值的腾讯控股（HK0700）、工商银行（HK1398）、中国海洋石油（HK0883）、农业银行（HK1288）均获南向资金加仓，增持股数分别为0.76亿股、10.87亿股、0.41亿股、15.34亿股。
截至9月28日，近一个月，南向资金加仓资讯科技业、工业、金融业金额居前，分别为225.80亿港元、101.55亿港元、99.05亿港元。个股方面，近一个月南向资金对个股的青睐程度分化明显，智谱（HK2513）、百度集团-W（HK9888）、长飞光纤光缆（HK6869）、中际旭创（HK3308）、小米集团-W（HK1810）受到南向资金青睐，被净买入金额居前，分别为60.18亿港元、59.96亿港元、28.57亿港元、25亿港元、16.47亿港元；中芯国际（HK0981）、美团-W（HK3690）、华虹宏力（HK1347）遭遇南向资金净卖出金额居前，分别为48.96亿港元、18.56亿港元、17.92亿港元。
中信证券（HK6030）海外策略首席分析师徐广鸿表示，外部扰动过后，南向资金有望加速配置港股。下半年，在基本面企稳与外部环境改善的预期下，港股性价比再次凸显，内外资有望加速流入。
传统行业领涨港股
从市场表现来看，今年以来，港股主要指数走势分化，传统行业走势相对强势。
截至9月29日收盘，今年以来，恒生指数、恒生中国企业指数、恒生科技指数分别累计下跌4.32%、8.24%、22.96%。
行业板块方面，今年以来，港股市场行业板块多数下跌，传统行业领涨市场。具体来看，综合企业、金融业、能源（850101）业领涨，分别累计上涨24.24%、12.55%、9.07%，医疗保健业涨逾6%；非必需性消费（883434）、信息科技业、必需性消费（883434）领跌，分别累计下跌25.58%、22.85%、18.82%，原材料业跌逾18%。
个股方面，截至9月29日收盘，今年以来恒生指数成分股中超四成股票上涨。其中，联想集团（HK0992）累计涨逾280%，药明康德（603259）累计涨逾110%，药明生物（HK2269）累计涨逾70%，潍柴动力（HK2338）累计涨逾50%，创科实业（HK0669）、华虹宏力（HK1347）均累计涨逾40%，中国银行（HK3988）、中银香港（HK2388）、汇丰控股（HK0005）、长和、九龙仓置业（HK1997）均累计涨逾30%。
伴随恒生指数震荡调整，其滚动市盈率较年初有所回落。Wind数据显示，截至9月29日，恒生指数滚动市盈率为10.86倍，相较年初的12.09倍有一定下降。
近期，港股市场连续震荡。截至9月29日收盘，三季度以来，恒生指数、恒生中国企业指数分别累计上涨7.18%、8.21%，恒生科技指数累计下跌4.98%。医疗保健业、能源（850101）业、原材料业等传统行业领涨，上述行业分别累计上涨22.32%、13.57%、12.17%，金融业、综合企业均累计涨逾10%。
港股整体趋势仍有望向好
对于港股市场，华泰证券（HK6886）首席宏观经济学家易峘表示，当前港股面临外资流出和限售股解禁规模较大带来的流动性压力。基本面上，长假期间服务消费（883434）等结构性数据值得重点关注。虽然历史经验显示港股在长假期间易出现短期反弹，但当前市场博弈超短期机会性价比不高。
“市场需要重新定价‘更高更久’的利率环境，港股短期缺乏趋势性向上的催化。”中国银河（HK6881）证券首席策略分析师杨超表示，此前部分资金博弈加息落地即反弹，但美联储9月议息会议整体基调较市场预期更为鹰派。
“近期港股市场受海外扰动，恒生科技指数近期在高位震荡后有所回调，短期看海外流动性预期反复及科技板块估值波动仍是主要扰动因素。”恒生前海基金经理邢程表示，长期来看，随着港股互联网科技公司在AI模型及应用方面的持续投入，以及AI算力、光通信等硬科技产业链景气度上行，将对指数形成一定支撑。展望后市，港股市场在流动性预期改善、盈利改善和估值性价比提升的共同催化下，整体趋势仍有望向好。
对于具体配置而言，易峘表示，红利股仍是底仓，建议控制股息率优势相对A股收敛、派息率提升难度较大的银行股、煤炭（850105）股敞口，增配油气股等性价比更高的方向。创新药（886015）及CXO龙头股在美联储加息落地后已有所修复，可继续持有但β弹性有限，需精选个股并设好止盈；饮料乳品（884125）股等必需消费（883434）板块已处于基本面底部右侧，但仍缺少催化，需保持耐心。
邢程建议，关注以泛科技、AI硬科技、高股息板块为代表的投资机会，但需警惕海外地缘局势、海外流动性及业绩兑现带来的短期波动。
