这家智能制造检测龙头上半年在AI算力领域新增订单同比增长近350%，主要受益于海外大客户AI服务器资本开支扩张，相关交付与收入确认集中在下半年，公司已布局越南、墨西哥、美国等海外产能。其MLCC设备覆盖超五成核心制程价值量，叠层机打破海外垄断并获批量订单。同时，公司通过控股相关企业加码磷化铟衬底布局，推进国产化。
投资要点
①上半年AI算力新增订单同比增长近350%，交付与收入确认集中在下半年
②控股鼎泰芯源，加码布局磷化铟衬底
③MLCC设备覆盖超50%核心制程价值量，叠层机打破海外垄断
博杰股份
近日，国金证券（600109）等多家机构调研这家智能制造检测龙头——博杰股份（002975）（002975）。
公司主营自动化测试设备、自动化组装设备、工业机器人及整线自动化设备（881171）与智能制造解决方案，技术体系涵盖运动控制、人工智能（885728）、机器人软件算法以及射频、声学、电学、光学等功能模块。下游覆盖大数据及AI算力、消费电子（881124）、新能源汽车（885431）、半导体（881121）及被动元器件等领域，客户包括英伟达（NVDA）、谷歌、微软（MSFT）、亚马逊（AMZN）、戴尔、思科（CSCO）等国际厂商，以及紫光、浪潮、阿里巴巴（BABA）、腾讯等国内头部企业。
①上半年AI算力新增订单同比增长近350%，交付与收入确认集中在下半年
公司指出，大数据及AI算力领域是公司的重点战略方向。2026年上半年，该领域新增订单同比增长近350%，主要受益于海外大客户在AI服务器方面的资本开支扩张。公司与海外核心客户的合作项目正按计划稳步推进，并持续跟进其他北美大客户的最新项目动向。
根据行业惯例，下游客户的设备交付、现场调试、项目验收及收入确认通常集中在下半年。公司已完成越南、墨西哥、美国等海外产能布局，并通过定增募投“服务器检测设备及散热模组零部件产能建设项目”，提升规模化生产与标准化交付能力，以保障订单按期交付。GrandViewResearch数据显示，全球数据中心测试设备市场规模有望从2025年的约52亿美元增长至2033年的100亿美元，为公司测试设备业务提供持续的需求空间。
②控股鼎泰芯源，加码布局磷化铟衬底
近日，公司董事会审议通过拟以1.83亿元自有资金收购联营公司鼎泰芯源的控股股权，交易完成后持股比例由11.049%增至66.922%，叠加一致行动协议，公司将合计控制鼎泰芯源92.190%的表决权，鼎泰芯源将成为公司控股子公司。据珠海（883419）市生态环境局2026年7月环评公示，鼎泰芯源拟新增磷化铟单晶衬底晶圆5万片/年，最终形成年加工磷化铟单晶衬底晶圆20万片、锑化镓单晶片10万片、氧化镓单晶片2万片、锑化铟单晶片2万片、砷化铟单晶片2万片的规模。
国内磷化铟衬底正处于国产化关键窗口期，鼎泰芯源是国内少数掌握磷化铟衬底材料核心技术并实现国产化量产的企业之一。目前磷化铟衬底供需缺口超70%，受制于极高的长晶工艺壁垒与漫长的客户认证周期（883436），新增产能释放滞后于需求增速，供需矛盾短期内难以缓解。鼎泰芯源目前采用VGF法生长磷化铟单晶，核心原材料高纯铟和高纯红磷以国内厂商为主，对进口依赖程度较低，并已根据产能规划进行战略储备。
③MLCC设备覆盖超50%核心制程价值量，叠层机打破海外垄断
当前MLCC行业正处于国产化关键节点，AI与新能源汽车（885431）需求带动国内MLCC产业链成长提速。公司通过控股子公司奥德维深耕MLCC设备领域十余年，目前已覆盖超过50%价值量的MLCC核心制程设备，产品包括前道核心生产设备叠层机，以及后道检测分选设备六面体外观检测机、高速测试机、测包机等，多款量产设备对标国际同行。
叠层机作为MLCC前道核心生产设备，技术难点在于与客户工艺的深度结合，需要在客户现场进行一致性验证。公司已与国内头部元器件厂商保持紧密工艺磨合，并于2025年获得全自动高速叠层设备订单，打破海外垄断局面，目前正在积极推进批量交付。海外市场拓展方面，公司以成熟度最高的测试设备为主，已实现欧美、日韩、马来西亚及中国台湾等国家和地区的交付。
机构观点：
中航证券指出，公司是国内领先的智能测试设备平台型供应商，深度绑定全球顶尖AI算力客户,正处于头部客户放量周期（883436）;液冷零部件从设备内置方案向独立产品延伸，打开估值和成长空间。此外，公司MLCC设备、半导体设备（884229）、智能终端等业务形成多点支撑，穿越周期（883436）,提升业绩韧性，我们看好公司在AI时代的卡位和多元业务的景气度。
