一家市值近800亿元的半导体（881121）核心材料上市公司，在行业周期（883436）拐点临近、自身业绩仍处亏损的关键节点迎来掌舵人更迭，不免引发市场关注。
9月29日晚间，上海硅产业集团股份有限公司（下称沪硅产业（688126），688126.SH）发布公告称，公司董事会近日收到董事长姜海涛递交的书面辞职报告。因工作变动原因，姜海涛申请辞去第三届董事会董事长、董事、战略委员会委员（召集人）、提名委员会委员、薪酬与考核委员会委员等职务，辞职后不再担任公司任何职务。
公告显示，2025年8月姜海涛正式当选公司董事长，原定任期至2028年8月14日，其在任时间约13个月。目前，沪硅产业（688126）新任董事长人选尚未确定，公司将按照相关规定尽快完成董事补选及新任董事长选举。
二级市场层面，2026年以来沪硅产业（688126）股价呈现较大震荡走势，年内最低下探至16.61元/股（不复权，下同），最高触及43.87元/股。尽管AI半导体（881121）行情一度带动板块估值抬升，但业绩端的持续亏损，对公司估值修复形成一定压制。截至9月30日午盘，沪硅产业（688126）股价报23.25元/股，总市值为768亿元。
面对国产大硅片赛道机遇与风险并存的格局，在新任董事长尚未敲定的过渡期内，沪硅产业（688126）的产能建设、客户验证以及资本运作节奏，又会受到何种影响？
沪硅产业发布关于董事长辞职的公告
信息来源：公司公告
作为国内规模最大的半导体（881121）硅片企业之一，沪硅产业（688126）核心产品覆盖大尺寸半导体（881121）硅片，同时配套受托加工服务，是国内少数实现300mm（12英寸）硅片规模化量产的厂商，承载着国内晶圆制造环节上游材料国产替代的核心任务。
投资时间网、标点财经研究员注意到，半导体（881121）硅片属于典型的强周期（883436）行业。据SEMI数据，2023年全球半导体（881121）硅片（不含SOI）出货面积同比下降14.3%，2024年同比下降2.5%，连续两年下滑。虽然2025年全球硅片出货面积小幅回暖，但产品均价依旧承压，出现出货量回升、销售额继续下滑的结构性分化格局。
在此背景下，2023年至2025年，沪硅产业（688126）归母净利润连续三年下滑，其中2024年、2025年公司归母净利润亏损金额合计超24亿元。
进入2026年，全球半导体（881121）行业迎来结构性变化：AI算力芯片需求爆发，带动高端12英寸硅片市场回暖，信越化学、SUMCO、环球晶圆等海外硅片巨头相继启动产品涨价，行业整体迎来周期（883436）拐点。不过，本轮复苏呈现显著分化特征，价格修复并非普涨行情，红利主要集中在高端规格产品，且向国内成熟制程硅片厂商传导存在明显滞后。
这一行业分化特点，直接体现在沪硅产业（688126）2026年半年报数据之中。2026年上半年，公司实现营业收入23.17亿元，较上年同期增长36.51%，产品出货规模持续扩张；但盈利端并未同步改善，归母净利润亏损9.65亿元，较上年同期亏损扩大163%；扣非归母净利润亏损9.58亿元，同比扩大99.08%。不过，期内主营业务获现能力有所修复，该公司经营活动产生的现金流量净额为1.79亿元，上年同期为-4.62亿元，实现由负转正。
2021年至2025年沪硅产业归母净利润及同比情况（亿元、%）
除了行业周期（883436）压力之外，沪硅产业（688126）自身所处的产能扩张阶段，也是公司陷于亏损状态的核心因素之一。
近年来，沪硅产业（688126）持续加码300mm硅片以及300mmSOI硅片项目投入，SOI属于高端特色硅片，是射频、光通信、CIS芯片的核心衬底材料，技术壁垒极高。但高端材料研发需要持续投入大量资金用于工艺开发、样品测试，且研发投入短期无法转化为营收利润。
财报数据显示，2026上半年沪硅产业（688126）研发费用为2.59亿元，同比增加约1亿元，研发费用率同比提升2.01个百分点至11.17%。高研发投入是维持长期技术竞争力的必要投入，但会直接影响当期费用，压制利润水平。
此外，受汇率变动影响，上半年沪硅产业（688126）财务费用同比增加2.02亿元；由于单价同比下降，同时库存中留存部分以前年度的成本较高的库存待消化，公司资产减值损失增加1.2亿元，共同导致期内净利率为-44.43%，同比下滑13.83个百分点。
因利润修复节奏慢于预期，高盛（GS）在8月25日发布的研报中下调了沪硅产业（688126）2026年到2028年的盈利预测，其中2026年的调整幅度最大。该机构将公司2026年营收预期从55.96亿元下调至54.04亿元，下调幅度约3%；毛利率预期从9.9%下调至6.2%，下降3.7个百分点；净亏损预期从4.82亿元扩大至9.11亿元，接近翻倍。不过，高盛（GS）对公司2027年和2028年的盈利预测调整幅度很小，营收基本持平，净利润仅下调1%—3%。
在行业复苏、产能持续扩张的背景下，面对高额研发与资产减值带来的盈利压力，沪硅产业（688126）又该如何化解，早日实现盈利拐点？
