美股三季报季将于下周全面拉开帷幕。高盛（GS）(GS.US)预计，标普500（SPX）三季度每股收益同比增长27%，其中美光科技（MU）(MU.US)贡献19%、英伟达（NVDA）(NVDA.US)贡献15%，前十大公司合计贡献68%的盈利增量。与此同时，标普500（SPX）中位数公司盈利增速仅9%，较二季度14%明显放缓，市场盈利与表现正进一步向少数AI和能源（850101）龙头集中。
值得注意的是，美光已于9月30日率先公布财报，业绩表现强劲：调整后每股收益为33.42美元，高于市场预期的31.83美元；调整后营收从上年同期的112亿美元增至542亿美元；毛利率达到87%，远高于去年同期的45.7%。公司给出的下一季度营收指引区间为600亿至630亿美元，也明显高于市场一致预期的567.7亿美元。
但业绩大超预期并未带来股价的同步大涨，原因在于市场此前已经计入了更高的增长预期。摩根士丹利（MS）(MS.US)分析师Joe Moore在财报发布前指出，围绕美光的市场讨论“已从‘能好到什么程度’明显转向‘这种势头能维持多久’”。
今年以来，美光股价已累计上涨超231%，成为费城半导体（SOX）指数表现最佳的个股之一。随着业绩和股价大幅上涨，市场关注点已从短期业绩是否超预期，转向AI存储需求和高盈利水平能否持续。
