集采常态化、仿制药行业重新洗牌，镇痛外用制剂企业湖南九典制药（300705）股份有限公司(以下简称“九典制药（300705）”)正经历核心产品降价带来的业绩阵痛。面对单品依赖、毛利承压等难题，公司以量补价，同步调整产品结构、布局中药创新药（886015），并加码原辅料（884131）与品牌建设，寻找穿越周期（883436）的增长路径。
近日，九典制药（300705）总经理杨洋接受了《证券日报》记者专访，详解公司应对集采、产品迭代及创新商业化的整体战略。
单品集中风险显著缓解
国家集采持续推进，仿制药毛利率下降成为行业常态。
杨洋坦言：“洛索洛芬钠凝胶贴膏作为公司过去的核心大品种，在第11批国家集采中降价74.25%，短期冲击利润，但集采也为公司换取更大市场份额打开了空间。”
“得益于洛索洛芬钠凝胶贴膏销量提升及其他品种收入增长，今年上半年公司营收降幅控制在15%以内。氟比洛芬凝胶贴膏等后续品种纳入集采后，如顺利中标，未来三年标期内有望维持较稳定销售额。企业发展逻辑将从‘以价换量’转向‘以量保稳’，倒逼内部成本管控与供应链升级。”杨洋说。
数据显示，上半年九典制药（300705）洛索洛芬钠凝胶贴膏收入同比下滑，但产品销量同比增长，叠加其他外用制剂销售增长，外用制剂整体销售额下降38.99%，销量增长部分缓解了价格下滑对收入的冲击。杨洋介绍，洛索洛芬钠凝胶贴膏曾占到该公司营收的45%，目前营收占比已经大幅下降，多款新品迈入亿元销售行列，单品集中风险得到显著缓解。
九典制药（300705）实施“一品一策”渠道策略：医院（884301）渠道主打专业制剂，零售、电商渠道重点投放改良型消费（883434）类产品；同时布局帕金森病、呼吸系统疾病等贴剂赛道，转向“产品组合+治疗方案”的整体竞争。口服制剂、原辅料（884131）板块上半年均实现双位数增长，成为业绩缓冲垫。
向创新驱动转型
为打造长期增长曲线，九典制药（300705）调整资源分配，减少对仿制药的资源倾斜，向创新驱动转型。
杨洋表示，上半年公司研发投入同比下降42.82%，属研发重心切换的过渡现象。公司设立独立运营的创新药（886015）子公司湖南九典善诺创新医药科技有限公司，引入外部资本，以“平台化+财务投资”模式分摊创新风险，保障母公司现金流安全。研发管线聚焦肿瘤、自身免疫、疼痛等赛道，覆盖中药1.1类创新药（886015）、小分子镇痛药、多肽类药物，避开同质化竞争，优先选择技术壁垒高、契合自身产业链优势的品种。
“例如，公司历经二十余年研发的椒七止痛凝胶贴膏，是国内首款中药1.1类骨科创新药（886015），也是传统中药贴膏的升级迭代产品。”杨洋介绍，九典制药（300705）将推进该品种纳入医保，参考市场上销售较好的中药品种，该品种有打造十亿元级大单品的潜力。
“品牌+产品”打开成长空间
完整的垂直产业链是九典制药（300705）发展的底气。公司自建原料药（884143）、药用辅料（884131）产能，形成闭环供应链，规避上游断供、涨价风险，提升集采投标的议价实力。
杨洋透露，上半年原辅料（884131）板块净利润同比大增93.5%，市场供不应求。公司在长沙新增150亩用地，三期、四期车间预计于今年12月开工建设。目前公司拥有90余种原料药（884143）、百余种药用辅料（884131），受现有车间产能限制尚未全部产业化；扩产完成后，原辅料（884131）板块增长有望进一步提速，成为公司盈利重要引擎。
随着产品矩阵丰富，九典制药（300705）开启从“产品驱动”向“品牌+产品双轮驱动”转型。公司加大投入推进品牌全案升级，更新包装、视觉识别系统，线上线下多渠道并行，投放电梯、高铁（885562）等场景广告。杨洋认为，品牌建设不能依赖短期广告效应，更需口碑推广、患者复购、用户反馈等长期沉淀，为创新药（886015）后续上市铺路。
