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朋友们早上好！今天调休，但A股休市，我们一起复盘节后这两天的市场走势。
A股三大股指10月9日集体低开，午前跌幅扩大。上证指数（1A0001）跌破3800点。创业板指（399006）跌破3000点，2026年6月25日至今的70个交易日跌超31%，为2025年11月27日以来新低。
午后，A股三大指数出现拉升动作，截至收盘上证指数（1A0001）涨0.05%，深证成指（399001）涨0.17%，创业板指（399006）涨0.22%，北证50涨2.49%，科创50（1B0688）指数涨0.07%。全市场成交19167亿元，较上一日增量2224亿元，全市场超3200只个股上涨。盘面上，芯片半导体（881121）、算力硬件链延续弱势。
中信建投（601066）认为，外部因素是科技板块调整的主要诱因。此次下跌更多属于交易层面的情绪释放与板块高低切换，并非基本面趋势反转。
值得关注的是，近期A股持续震荡下挫，市场情绪整体偏谨慎，但逆市资金布局动作十分明显。10月9日午后，主流宽基ETF的成交量显著放大，多只核心指数ETF半日成交额直接超越或逼近前一交易日全天水平，带动创业板指（399006）、科创50（1B0688）跌幅大幅收窄。
科创50（1B0688）ETF华夏、创业板ETF易方达快速翻红，此前一度均跌超3%，截至14:28，科创50（1B0688）ETF华夏成交额突破100亿元，为今年8月19日以来首次，连续2天放量。此外，上证50（1B0016）ETF华夏、创业板50（399673）ETF华安、创业板ETF广发（159952）等多只ETF均冲高翻红。
放量行情的背后，是资金持续借道ETF入场抄底。自9月22日市场开启回调行情以来，A股股票ETF资金开启持续净流入模式，实现连续7个交易日资金净流入，累计净流入规模超650亿元，低位布局资金体量十分可观。拉长时间看，近3个月，全市场ETF份额增加4125亿份，增幅为13.7%；总规模增加1979亿元，增幅为4.2%。
市场人士认为，逾千亿元资金通过ETF持续流入市场，是对A股中长期投资价值的有力佐证。
国信证券（002736）发布的研报称，本轮行情正处在最后一个阶段，后市仍有行情演绎的空间。展望第四季度，海内外多重积极因素下A股市场有望迎来修复窗口期，收官行情可期。
中信证券（600030）认为，下一轮科技行情启动窗口大概率在第四季度，还需要加息预期边际逆转、新叙事凝聚共识、资金面完成再平衡三方面条件验证。
浙商证券（601878）提醒，虽然一直对市场中线保持中性乐观态度，看好AI领衔的牛市框架，但是当下全球性加息预期、地缘政治、AI叙事等变量“前方不明”，市场已处于逐步收敛阶段，“静待变化”。整体上，目前市场正处在筑底过程中，在未有新的右侧信号前，市场维持震荡整固，第四季度“菱形结构”仍在延续。
财通证券（601108）认为，2026年第四季度整体行情是“牛还在，熊未来”。若大盘成长牛市延续，市场量能或在2.5万亿元级别；若大盘成长牛市动能有限但流动性宽裕，或进入小盘牛市，量能对应2万亿元级别；若市场流动性也有限，仅在1.5万亿元级别，则部分小盘与红利/现金流风格可能占优。
华宝基金表示，第四季度倾向于“攻守兼备、均衡配置”，以红利与价值的底仓降低组合波动，同时保留对成长与科技方向的关注。若海外流动性预期进一步改善，市场或出现阶段性调整，可视为逐步提升弹性的窗口。
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刘民，1996年毕业于美国杜克大学，获博士学位，并加入香港中文大学任教。现任香港中文大学EMBA(中文)项目主任，主要教授投资学和实证金融课程。
李权胜，北京大学理学学士、硕士，香港中文大学FMBA。具备20多年国内证券投研经验，曾担任博时基金、招商资管等大型投资机构投资总监；管理过专户、公募基金、社保基金及海外主权基金股票组合，合计管理规模达300亿元。
何阳阳，特许金融分析师(CFA)，北京理工大学学士，香港中文大学FMBA，厦门博孚利资产管理有限公司创始合伙人及总经理，基金管理规模逾60亿元，带领团队5次斩获金牛奖；联合创办火富牛基金管理系统，推动私募FOF行业发展。
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本书开篇便戳破投资世界最危险的谎言：投资人一直在和市场博弈，他们最基本的诉求就是跑赢大盘。
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