中银国际：预计中国电信第三季净利润同比下降13.5%，维持“买入”评级

10月13日，中银国际发表报告，预计中国电信（601728）(601728.SH)今年第三季净利润66亿元，同比下降13.5%；第四季受惠于低基数，净利润同比恢复增长33.3%。该行维持中国电信（601728）2026财年收入及盈利预测不变，服务收入走势预计与行业基本一致，增值税压力持续。该行预计中国电信（601728）2026财年AIDC收入同比增长10%至380亿元，下半年同比增速提升至10.8%。管理层维持全年总资本开支730亿元的指引，鉴于今年上半年算力投资占比已达48%，全年占比有望超过35%的原定目标。

该行维持中国电信（601728）H股“买入”评级，目标价维持6.96港元，基于云业务1.5倍P/S及2.1倍EV/EBITDA，后者较过去三年历史均值折让60%，以反映增值税压力。今年中期派息率75%。该行维持运营商投资排序中国电信（601728）>中国移动（HK0941）(600941.SH)>联通，主要基于更高的盈利可见度及股东回报。