10月14日，里昂发表研究报告指，全球医疗保健供应链仍处需求上升周期（883436），但宏观不确定性及部分中国CDMO股东再度沽售，令该行更倾向具强劲盈利能见度的抗逆全球龙头，以降低波动；日本医疗科技仍处转型期，正寻找新增长动力。
该行认为Thermo Fisher为罕见的端到端药物发现、开发及制造平台，受惠创新加快、生物制药研发资本开支回暖，以及更本地化、多元及具韧性的供应链，预计2025至2028年销售复合年增长率7%，经调整纯利复合年增长率12%，评级“跑赢大市”、目标价748美元。药明康德（603259）(603259.SH)由外包赢家转为重磅产品放量受惠者，尽管有地缘政治风险，技术差异化、不可替代性及客户黏性仍支持2026至2028年领先同业增长，预计2025至2027年持续经营收入复合年增长率30%、经调整非国际财务报告准则纯利复合年增长率43%，评级“跑赢大市”、目标价262港元。该行予药明生物（HK2269）(02269.HK)“跑赢大市”评级、目标价65.7港元。
