香港证监会指示港交所，自10月13日上午9时起暂停茶百道（HK2555）(02555.HK)股份买卖，直至另行通知为止。证监会表示，关注到茶百道（HK2555）的首次公开发售可能曾被人为操纵，以营造对股份需求的假象。这意味着，监管层的审查对象不是股价波动本身，而是这家新茶饮企业的IPO环节。
同日，证监会已对两个可疑集团采取行动，涉嫌参与欺诈计划，意图就首次公开招股的股份需求营造虚假表象。第一个集团涉及6家经纪行，证监会禁止其处置孙然(女)及8家相关公司名下客户账户内的资产，上限为43.79亿港元，这是证监会同类案件有史以来最高的限制金额。该集团涉嫌参与拨康视云制药有限公司及茶百道（HK2555）首次公开招股相关的欺诈计划。第二个集团涉及29家经纪行，相关资产上限为2.85亿港元，涉嫌参与天聚地合（HK2479）(苏州)科技股份有限公司首次公开招股相关的欺诈计划。
回看茶百道（HK2555）的上市过程，发行数据或许能解释监管为何将目光投向IPO。据证券时报e公司梳理，茶百道（HK2555）于2024年4月23日登陆港交所，发行价为17.5港元/股。当时初始计划发行约1.48亿股，10%面向香港散户公开发售，90%面向国际机构配售。但香港公开发售最终仅录得0.5倍认购，约733.56万股因散户申购冷清，被划转至国际配售。调整后，国际发售认购倍数为1.11倍，由122名承配人支撑完成。全球发售募资总额25.86亿港元，募资净额24.63亿港元。该文认为，这122名承配人撑起了国际配售，是发行得以落地的关键。
股价表现与发行时的热闹形成明显反差。截至停牌前最新收盘价为4.035港元/股，远低于17.5港元的发行价。
茶百道（HK2555）于10月14日晚间在港交所披露公告作出正式回应，除书面公告外，公司方面还向媒体补充表态，称目前正积极配合监管工作，生产经营一切正常。公告显示，董事会高度重视此事，坚信遵守所有适用于公司的法律及法规至关重要，正就该指令紧急寻求法律意见，并将努力处理及解决证监会关注的事项。公司承诺全力配合证监会处理其任何关注事项，并将适时另行刊发公告。公司同时确认，集团业务营运维持正常，截至公告日期并无发生重大变动，股份将持续停牌直至监管另行下达通知。就在同一天，恒生指数公司同步通告，茶百道（HK2555）股份将被剔除出恒生指数系列，相关调整于10月23日正式生效。监管风波已向外溢出，对公司资本市场身份带来直接冲击。
从经营数据看，茶百道（HK2555）于8月28日发布的2026年半年报显示，上半年实现营收26.55亿元，同比增长6.2%；期内利润3.45亿元，同比增长3.5%；截至报告期末，全球门店数增至8863家，注册会员数超2亿。经营端的稳步增长，与此次监管聚焦的发行环节形成对照。
盘古智库高级研究员江瀚认为，此次停牌并非普通股价异动，而是监管层直接针对IPO环节的合规性出手。他指出，新茶饮企业近期扎堆赴港上市，不少标的存在发行价与基本面脱节的问题。不过他也表示，现阶段不必急于下定论，证监会已明确说明停牌是为了在调查期间维护市场公平，后续走向完全取决于调查结果。
证券时报e公司的一篇评论则从市场机制角度给出解释。文章称，港股IPO中公开发售部分的认购倍数通常远高于国际配售，个人投资者更加谨慎，一旦散户认购冷清，部分公司可能借助非市场化手段。文章描述的核心做法是，借助第三方资金，通过未披露的协议人为凑出大额认购盘，发行成功后再设法回流。该文还引述有媒体报道称，部分发行会向第三方认购者提供折扣。作者认为，招股热度虚高既可以抬升发行定价，也可以诱导普通散户跟风，最终侵害中小投资者利益。这一观点属于该评论作者的分析，尚未得到调查结果的证实。
证监会行政总裁梁凤仪表示，对任何形式的操纵首次公开招股、操控价格或制造虚假市场的行为，证监会奉行零容忍政策。证监会同时指出，在调查期间，暂停交易对维护该股有序、公平的市场以及保障投资大众利益是有需要或合宜的，提醒投资者买卖相关股份务必审慎行事。
