中邮证券有限责任公司盛炜,闫依洋近期对德业股份（605117）进行研究并发布了研究报告《海外储能（885921）需求高景气，三季度业绩符合预期》，给予德业股份（605117）买入评级。
德业股份(605117)
投资要点
事件：2026年10月14日，公司发布2026年前三季度业绩预告。公司预计2026年单三季度实现归母净利润15.03～16.03亿元，同比+82.17%～+94.30%，环比-1.77%～+4.77%；扣非净利润13.80～14.90亿元，同比+68.91%～+82.37%，环比-2.95%～+4.78%。公司预计前三季度累计实现归母净利润42.20～43.20亿元，同比+79.81%～84.07%；扣非净利润39.50～40.60亿元，同比+73.33%～78.16%，业绩增长系户储、工商储产品销售收入规模同比显著增长。
海外储能（885921）需求高景气，公司全球渠道体系持续建设。欧洲受能源（850101）安全、电价机制调整及相关政策支持驱动，户储需求保持韧性，工商储经济性持续改善；新兴市场受电网基础设施薄弱、用电需求增长及柴发替代需求推动，光储渗透率持续提升。公司业务覆盖全球160多个国家和地区，持续完善本地化渠道布局；坚持技术驱动，产品开发紧贴不同区域市场差异化需求，有望持续受益于行业需求放量。
工商储产能前瞻布局，大储与SST有望贡献新增量。公司规划建设16GWh工商储产能，其中一期7GWh、二期9GWh，并同步推进北仑及马来西亚生产基地建设，提升全球交付能力。产品端，公司已由户储向工商储及MWh-GWh级大型储能（885921）系统延伸，覆盖工商业、矿山微电网、新能源（850101）配储、电网调峰调频等应用场景，同时布局固态变压器等新品，有望进一步拓宽长期成长边界。
盈利预测与投资评级
我们预计公司26-28年营收分别为250.6/292.5/361.9亿元，归母净利润分别为62.6/75.4/90.5亿元，对应PE分别为15x/12x/10x，维持“买入”评级。
风险提示：
需求不及预期风险；行业竞争加剧风险；汇率波动风险
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有20家机构给出评级，买入评级15家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为119.3。
本文数据来源于中邮证券有限责任公司，仅供参考不构成投资建议。
