近期，申万宏源（HK6806）发布最新研报，将MOMENTA-W（HK6880）(06880.HK)目标价上调至408港元，维持“买入”评级。研报认为，Momenta海外业务取得较大进展，R7世界模型迭代及量产交付成效逐步显现，为公司增长提供支撑。
研报重点关注Momenta与神龙科技达成的全球战略合作。双方将依托R7世界模型，联合开发高阶智能辅助驾驶系统，搭载标致、Jeep全新量产车型，面向中国、欧洲及全球其他市场，助力Stellantis（STLA）集团旗下主流品牌加速智能化转型。
申万宏源（HK6806）指出，此次合作首次打通了Momenta世界模型“中国训练—海外验证—全球交付”的链路。相较于以往主要面向中国市场的跨国车企合作，标致、Jeep项目从一开始就明确了海外市场应用方向，并上升至全球战略合作层面，意味着R7世界模型有望成为Stellantis（STLA）全球智驾方案的长期技术底座。
合作模式也从技术供货升级为“产品定义＋联合开发”。Momenta参与整车需求定义与项目全流程，结合神龙科技的底盘调校经验，对转向、制动、动力响应等核心参数进行适配，围绕Jeep的硬派越野特点与标致的法系操控特色，开发差异化场景能力。
技术迭代为合作落地提供支撑。研报指出，R7世界模型于2026年第三季度进入交付阶段，相较于R6强化学习大模型，在多数核心场景中实现3至5倍性能提升，部分安全场景性能提升最高约25倍，并已在多款主力车型上推进落地。
全球化布局方面，据研报，截至2026年9月底，Momenta已与全球27家车企建立合作，覆盖全球前十大汽车集团；量产方案已在10多个国家和地区落地，并取得德国联邦机动车运输管理局(KBA)颁发的全国性L4测试许可，客户覆盖与海外交付能力持续拓展。
基于海外业务进展，申万宏源（HK6806）将Momenta2027年、2028年收入预测分别上调至74.6亿元、101.9亿元，维持2026年收入预测40.4亿元。盈利方面，预计公司2027年归属普通股东净利润转正，达到1.9亿元，2028年进一步增至16.6亿元。
申万宏源（HK6806）预计，Momenta2027年收入增速约85%，高于可比公司平均约43%的水平，因此给予其较行业平均水平溢价10%的估值，即2027年11倍市销率，对应目标市值821亿元人民币。(李定洋)
